投資從來都是講門檻的地方,門檻指的除了資本,還有知識。
擁有正確的理念而操作不到,九成都是知識或資訊的問題。儘管有了資訊,知道哪間證券行,也知道應該買甚麼產品,但不肯去學習和了解不同產品的特性、熟練平台的操作,也是徒勞。投資,從來不會是走落樓下馬會,想不到買甚麼號碼就買條「電腦飛」這樣簡單,就算馬會有得買,亦需要有view才行。
暢銷財經書作者Starman提出的「現金流為王」,是一種投資理念,事實上「REITs+Bond」組合正是體現著同一種理念 —- 1.投資收益以現金流體現;2. 收益持續穩定中帶增長。
從單一投資的角度,「持續穩定」與「增長」往往是魚與熊掌,要兼得,不能依靠單一的投資工具,Starman多次強調REITs和債券只是眾多投資產品中的選擇,並不是唯一,投資者需要因應個人的情況和市場的變化去挑選最適合自己的投資工具。大家要明白,REITs與Bond其實各自代表著不同種類的收益,前者是穩定收益,後者是固定收益。例子如下︰
穩定收益產品:高息股、封閉型基金、REITS、商業信託(Business Trust)、業主有限合夥」(MLP)等;
固定收益產品:公司債券、交易所交易債券、優先股(或稱為特別股)等。
固定收益投資(Fixed-income Investments)能提供持續穩定的現金流,在組合中扮演著十分重要的角色。不少投資者在組合配置固定收益資產時往往遇到一個難題 — 投資門檻高。傳統公司債券的入場門檻為10到20萬美金,而且一般人(*非專業投資者)只能購買投資級別的債券。面對高門檻,投資者不容易入場,儘管能入場,亦不容易做到分散風險,從資產配置的角度上是一個負擔。事實上,固定收益投資除了大家較為熟識的定存和傳統債券,市場上還有其他選擇,當中包括交易所交易債券(Exchange-traded Debts, ETD)和優先股(Preferred Stocks)。
大部份優先股和ETD都在美國上市,要投資這些美國上市的證券,一般可以通過美國券商,如盈透(Interactive Brokers)、嘉信證券(Charles Schwab)、第一證券(Firstrade)、TD Ameritrade和E-trade等,而香港本地的除了私人銀行外,做得比較好又親民的就只有中銀國際(BOCI),但交易佣金就比一眾美國券商要高,一般為0.25%-0.5%,而且融資率亦較低。因此,想投資美國證券,需要先學懂以上券商平台的操作。
首先,美國券商平台一般會將優先股和ETD歸為一類,統稱特別股。然而,雖然兩者都會穩定派息,但要留意兩者在本質上是不一樣的。優先股是股票,派發的是股息(Dividend),而且條款中訂明公司有權基於營運上的考慮而選擇不向投資者派息,即派息並不保證。此外,優先股在受償權的順位上雖優先於普通股,但次於債券。ETD本身是債券的一種,在發行人的資產負債表上亦列為債務,因此投資者所收取的是債券利息(Bond Interest),對於投資美國證券的投資者而言,這點十分重要,原因是債息並不涉及高達30%的股息預提稅(Withholding Tax),這是為何Starman會優先考慮ETD多於優先股……//Starman 資本攻略
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暢銷財經書作者Starman提出的「現金流為王」,是一種投資理念,事實上「REITs+Bond」組合正是體現著同一種理念 —- 1.投資收益以現金流體現;2. 收益持續穩定中帶增長。
從單一投資的角度,「持續穩定」與「增長」往往是魚與熊掌,要兼得,不能依靠單一的投資工具,Starman多次強調REITs和債券只是眾多投資產品中的選擇,並不是唯一,投資者需要因應個人的情況和市場的變化去挑選最適合自己的投資工具。大家要明白,REITs與Bond其實各自代表著不同種類的收益,前者是穩定收益,後者是固定收益。例子如下︰
穩定收益產品:高息股、封閉型基金、REITS、商業信託(Business Trust)、業主有限合夥」(MLP)等;
固定收益產品:公司債券、交易所交易債券、優先股(或稱為特別股)等。
固定收益投資(Fixed-income Investments)能提供持續穩定的現金流,在組合中扮演著十分重要的角色。不少投資者在組合配置固定收益資產時往往遇到一個難題 — 投資門檻高。傳統公司債券的入場門檻為10到20萬美金,而且一般人(*非專業投資者)只能購買投資級別的債券。面對高門檻,投資者不容易入場,儘管能入場,亦不容易做到分散風險,從資產配置的角度上是一個負擔。事實上,固定收益投資除了大家較為熟識的定存和傳統債券,市場上還有其他選擇,當中包括交易所交易債券(Exchange-traded Debts, ETD)和優先股(Preferred Stocks)。
大部份優先股和ETD都在美國上市,要投資這些美國上市的證券,一般可以通過美國券商,如盈透(Interactive Brokers)、嘉信證券(Charles Schwab)、第一證券(Firstrade)、TD Ameritrade和E-trade等,而香港本地的除了私人銀行外,做得比較好又親民的就只有中銀國際(BOCI),但交易佣金就比一眾美國券商要高,一般為0.25%-0.5%,而且融資率亦較低。因此,想投資美國證券,需要先學懂以上券商平台的操作。
首先,美國券商平台一般會將優先股和ETD歸為一類,統稱特別股。然而,雖然兩者都會穩定派息,但要留意兩者在本質上是不一樣的。優先股是股票,派發的是股息(Dividend),而且條款中訂明公司有權基於營運上的考慮而選擇不向投資者派息,即派息並不保證。此外,優先股在受償權的順位上雖優先於普通股,但次於債券。ETD本身是債券的一種,在發行人的資產負債表上亦列為債務,因此投資者所收取的是債券利息(Bond Interest),對於投資美國證券的投資者而言,這點十分重要,原因是債息並不涉及高達30%的股息預提稅(Withholding Tax),這是為何Starman會優先考慮ETD多於優先股……//Starman 資本攻略
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波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力
為什麼標題不是寫:波克夏股東的「長期報酬率」會等於它的獲利能力,而是寫「絕對報酬率」呢?因為波克夏「長期的報酬率」會逐漸抹平各長期股東間報酬率的差異。舉例來說,波克夏公司在巴菲特執掌的50多年,股價漲了近兩萬倍。若你50年前左右就買進波克夏,長抱至今,不管你的買價就等於巴菲特買進波克夏股票的成本價7.5美元,或是比巴菲特低一半、高兩倍、三倍以上,你現在的投資報酬率會是4萬倍、2萬倍、1萬倍、0.7萬倍⋯⋯相差只是10倍以內而已,甚至各早期股東的報酬率間不會是相差100倍以上。波克夏的長期獲利能力,逐漸抹平各長期股東間報酬率的差異。所以,股東的絕對報酬率會等於波克夏的獲利能力。
波克夏股價近來屢創新高,鼓舞了我們的讀者、粉絲和網友們,並積極印證了《買進巴菲特,穩賺18%》一書的價值,讓作股東的讀者們天天笑呵呵!
新年來更大的漲幅,更挑動了我們讀者和粉絲的熱情。「擁抱巴菲特(邱涵能)」粉絲專頁的留言與點讚率也「屢創新高」。之前,有讀者、粉絲或網友提到,想利用波克夏來上下來回操作「做價差」。當時我分享了自己「慘痛」的經驗:
「我們永遠不知道股市、股價未來的走勢。如果你在BRK.B股價$180之際賣出,期待未來更低價買進;結果股價來到$280高點才反轉,跌到$200時就止跌回升,你卻等到$250才忍不住上車,這樣的作為不是更不智嗎?呵呵!這就是我書中提到,我在2011年到2012年所犯的『最失敗的投資經驗』。」
現在BRK.B $215的股價,不知道對當初想在$180獲利了結,或想在$200賣、$180低接的粉絲或網友有沒有「搥心肝」地去做了。當然我也相信,有不少讀者在波克夏退兩步、進三步的股價漲勢中,已經「獲利了結」。他們現在的心情,我們很能體會⋯⋯
我的書、我的粉絲專頁和部落格談到波克夏的投資,最特別的一句話就是「不要賣」!上面「搥心肝」的例子可說明這個思維。即使現在狂漲的股市有可能是「牛市末升段」的狂飆期,也可能是牛市後半段的豐收期,股價飆漲,帳面獲利匪淺,也不要「獲利了結」波克夏!
為什麼?
第一,波克夏的股價可能還沒漲完,你再也低接不到之前的賣出價,尤其是波克夏的每股帳面價值(BPS)還有可能大幅提升。因為,高漲的股市會提升波克夏持股的市值,反映到波克夏帳面價值的提升。
第二,即使熊市來臨,波克夏股價自高點大跌。但是,有巴菲特的股票回購承諾。屆時,可能波克夏股價就是在「意想不到」的時候,領先大盤提早破底反彈。到時候有誰能「未卜先知」,提早「布局」買入呢?巴菲特買賣股票向來是祕密行事。
第三,來回做價差操作波克夏股票的結果,會讓自己偏離巴菲特主義價值投資的軌道,尤其是去「當波克夏股東」一事上,失去了與大贏家波克夏共創投資價值的機會。就像標題寫的「波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力」,不然你買波克夏股票幹嘛?要炒股,不如去買其他飆股。
但是,粉絲們若也想要「抓住」這波可能是「牛市末升段」的狂飆期,就如我也想搭上這列狂飆車,增加資產購買力。倒是可以去買別檔股票。像我,採取「進可攻、退可守的波克夏股票投資組合」,我的波克夏持股不動、不賣,我去找別的飆股—應該是說價值遠低於價格的股票—在股價狂飆後逐步賣掉—也就是價格已遠超出價值了—保留現金等待熊市的來臨。
咦!這樣會不會過於「投機」,也算是「賺價差」的投機行為?
我要仔細說明一下(也是給自己最近紊亂的思緒整理一下):
首先,我始終一致地說明,我是採取「進可攻、退可守的波克夏股票投資組合」,為了這幾年能打敗巴菲特,早一點獲得完全的財務自由。所以,我的投資組合中,有一半以上都是波克夏的股票;而含保留現金又不斷找資金(貸款)的投資資本中,也有三分之一以上的資本在波克夏股票。我完全遵守了這樣的投資原則。
其次,我的其他持股多是價值被低估的「好公司」,當然也有些是大跌後的「一般公司」,或投機式買進的「股票」。但是,就像我所說:「投資要合乎比率原則」—愈研究、愈瞭解、愈有把握的股票,投資較高比率的資金,反之亦然。所以,這些「其他股票」投資不違巴菲特主義投資原則。
第三,熊市來臨前一刻,最好是完全擁抱現金,等待危機入市;其次是擁抱最卓越公司的股票,耐跌、早反彈、彈更高。但是,誰知道熊市何時來?誰能掌握這麼精準的時機?那麼,我退而求其次,先死抱「最卓越公司的股票」波克夏,進而把股價已高的「其他股票」逐步清倉換現金。若「其他股票」賣了後還繼續大漲,就安慰自己:幸好不是賣波克夏股票,賣早了也無妨!當熊市來臨波克夏股價自高點大跌。一來有巴菲特PBR<1.2的股票回購承諾,支撐股價。甚至還有粉絲提出:滿手現金的波克夏,到時PBR<1.3可能就開始回購「最便宜卓越」的股票—波克夏自己了。二來,我的第一證券 (Firstrade) 帳戶是融資帳戶,而他們家的融資維持率是以帳戶總資產來算。有抗跌的波克夏股票資產在,我現金子彈用盡時,可以融資再危機入市(但是一定要謹慎小心!),我依舊保有熊市時的股票「購買力」。但是,我不是要讀者和粉絲去融資喔!完全不推薦融資融券!!!
正如之前文章所言:「熊市來臨危機入市,這是價值投資人夢想的買進契機。」和「狂歡的灰姑娘舞會後,依然留在股市的人,熊市突臨時,想跑都跑不掉。但是,若提早出場,則會享受不到牛市末段豐厚的急漲,感覺自己好像是個傻瓜一般。這樣互相矛盾的兩句話,唯有智者能解。」面對「未知」的「牛市末升段」和「熊市突臨時」的矛盾決擇,我想我這樣的思維做法可能是最佳策略。當然,也可能不是!我還會邊閱讀、邊思考,也和大家分享。
美國總統川普推動的減稅案通過後,讓許多美國公司獲利。之前有粉絲好朋友算給我看:若此,波克夏每股帳面價值(BPS)到2017年底會拉升到140到145美元間。後來新聞寫到 <多賺370億美元,巴菲特成稅改贏家> 。若此消息為真,那我們算一下:
BRK.B 2017Q3 BPS=$125
370億美元 ➗165萬股(A股股數) ➗1,500股(B股) =$15(BPS增加的部分)
樂觀預期2017Q4 BPS 成長$5
—> 2017年底波克夏每股帳面價值:BPS=$125+$15+$5=$145
真是臥虎藏龍的粉絲!讓我「學學半」。他還建議我:書中提到的波克夏合理買進本淨比1.5倍,應提高到1.6倍 (PBR<1.6)。呵呵!你若願意讓大家知道你,就在留言處舉個手吧!
回歸標題《波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力》,急漲的股價雖讓我們情緒激動,但是,投資還是要回歸理性思考!才有網友剛買書就想要投資波克夏,我給他良心的建議:「仔細讀完整本書後再買!」因為,買進的決策看起來很重要。但是,為波克夏股東,「不要賣」的堅持才能笑到最後。而你不瞭解波克夏、不瞭解巴菲特、不瞭解孟格和他們的接班計畫,你「抱得住」、「抱得牢」嗎?不管你我當初的買進價是多少。
耶穌說:「天國好像一個尋找完美珍珠的商人;他一找到一顆寶貴的珍珠,就去賣掉他所有的一切,買了那顆珍珠。」(瑪13: 45~46) 基督的天國是我們終生追求的「完美珍珠」。但是,你怎麼知道波克夏就是你要尋找投資上的「完美珍珠」呢?
我建議波克夏股東及準股東們:找個時間仔細讀一讀《波克夏公司業主手冊—業主相關企業原則》“Owner-Related Business Principles,” Berkshire Hathaway Inc. Owner’s Manual。我自己最近也在仔細研讀,下一篇或許來摘錄並心得分享。中文版《巴菲特寫給股東的信》或《向巴菲特學管理》幾本書中都有附,也可以上波克夏官網下載年報來閱讀原文。讀完,你會知道你在當怎麼樣的股東。
PS. 在這裡,有讀過《買進巴菲特,穩賺18%》書的叫作「讀者」;讀完,有上「擁抱巴菲特 (邱涵能)」粉絲專頁點👍,或瀏覽「共創價值投資」部落格—有不少人沒有Facebook帳戶,或只會瀏覽網頁,部落格為他們和我而存在—的叫作「粉絲」;沒讀過我的書,只來瀏覽、點讚和留言的叫作「網友」,因為他們可能不全然瞭解我的巴菲特主義論述;不管誰,只要手中「仍」持有波克夏股票的—不管是B股還是A股—也不管是不是讀過我的書、點過我的粉絲專頁或瀏覽過我的部落格的,叫作「股東」。請注意!已清倉的不叫作股東,除非他又買回來了。
長篇大論,謝謝你耐心讀完!
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firstrade 融資 操作 在 Re: [請益] Firstrade違規操作疑問- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《risingmoon (ChoAlikeacat)》之銘言:
: 小弟剛投資美國一個月
: 昨天突然收到這封信
: 看不太懂他到底在表達什麼
: 理論上FT要有金額才能購買不是嗎
: 我到底做錯了什麼呀?
:
老美帳戶分成現金帳戶跟融資帳戶
現金帳戶就是只能用現金交易(廢話
而現金又分成已交割跟未交割兩種
當你用已交割的現金購買股票,隨時都能賣出股票
但是賣出股票後所得的現金會變成未交割的現金,須等T+2日這些現金才會到你的帳戶
若用未交割的現金購買股票的話就要等現金交割完成才能賣掉
不然就會變成違規操作
你在帳戶內看到的是"購買力"而非現金,因為現金要T+2日才會交割完成
想看手上有多少現金的話,我都是看當下能提款多少錢出來
因為只有交割完成的現金才能被轉走...
升級成融資帳戶的話,可以放寬成五個交易日內進行不超過三次當沖
而隔日沖就沒有限制了...沖到爽
若是帳戶有25000美金的話則是連當沖都沒限制
白話文就是沒錢就不要跟人學當沖
個人建議可以升融資帳戶啦
反正只要不動到融資購買力都不算融資
像我這種剛從窮學生轉職成窮社畜的人也能開融資帳戶
不用被T+2綁住,要逃命的時候比較沒有後顧之憂
當然
也更容易被波動洗出去嗚嗚嗚
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.134.144.85 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1628917266.A.EE8.html
台灣這種買了之後再補錢才是神奇
不過台股有台股的玩法
※ 編輯: a1379 (220.134.144.85 臺灣), 08/14/2021 13:22:32
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