路透- 中國央行對代客遠期售匯收外匯風險準備金,打壓套利緩和預期
• 中國央行10月15日起對代客遠期售匯收取20%外匯風險準備金
• 按美元計算交存外匯風險準備金,非美元幣種折算成美元交存
• 外匯風險準備金凍結期一年,利率暫定為零
• 急劇提高遠期購匯成本打壓套利,緩和貶值預期
• 掉期和期權市場將迎來新的機遇
路透上海9月1日 - 多位消息人士周二透露,中國央行將從10月15日起對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金,準備金率暫定為20%。分析人士認為,此舉意在增加當前風行的離岸與在岸兩地套利成本,打壓遠期購匯,有利於人民幣匯率的整體穩定。
他們指出,對遠期售匯業務收取風險準備金將急劇提高遠期購匯成本,影響市場流動性;但此舉有利於掉期和期權市場的發展,長端掉期有望下行,而期權市場亦將迎來機遇。
“應對當前購匯比較強的應對措施。文件本身而言對穩定人民幣匯率應該是利好的。央行的意圖就是增加遠期購匯成本,對非真實需求,例如套利,增加他們的成本。”招商銀行金融市場部高級分析師萬釗稱。
消息人士指出,代客遠期售匯業務按美元計算交存外匯風險準備金,非美元幣種業務折算成美元交存。外匯準備金計算公式為:當月外匯風險準備金交存額=上月遠期售匯簽約額*外匯風險準備金率。
分析人士稱,從上述表述看,新規只會對增量業務產生影響而並不會影響到存量業務。
如果按照7月外管局公布的結售匯數據看,7月銀行遠期售匯簽約1,951億元人民幣,按照20%的風險準備金率計算,就需要交存390億元;按遠期售匯簽約額月均2,000億元假設計算,一年則需交4,800億元的外匯風險準備金,影響不能說不大。
“銀行可能會通過增加保證金的方式覆蓋這部分成本,或者提高報價,總體上遠期購匯業務會受到衝擊,沒有多少企業交得起這麼高昂的保證金。”一銀行交易員稱。
他並指出,有部分企業拆成put(看跌)、call(看漲)兩個期權,但能做的企業很少,所以大部分企業無可奈何,只能去CNH離岸市場遠期購匯進行hedge(保值);還有辦法就是銀行自己擔下來,但銀行估計也不會干。
另一交易員亦表示,對於後面的影響,遠期購匯成本將上升,對於掉期點的走向,大概率是往利率平價走,因為以前的購匯使得掉期點高於利率平價;另外,客戶如果要做遠期購匯,一個是期權,一個是即期加掉期,估計期權市場會迎來比較大發展。
“對於固定收益也是利好,資金流出的壓力小了。”該交易員稱。
周二人民幣兌美元中間價 連三日升值百點,即期匯率 亦現五連升,雙雙創下約三周新高。境內美元一年期掉期升水大幅下跌,並跌破1,000點子關口,刷新逾一年低點;而離岸人民幣表現相對平穩,最新報6.4357。
消息人士還透露,中國央行對金融機構外匯風險準備金按月考核,準備金凍結期為一年;外匯風險準備金利率暫定為零。
路透已致電中國央行,但其未立即予以置評。
但分析人士同時認為,央行此舉或平添市場恐慌情緒,並做實央行外匯市場干預的聲譽負擔,對匯率市場化改革亦是一個退步。
“‘不可能三角’(理論)已經站不住腳,不管一國採取的是固定匯率還是浮動匯率,只有適度的資本項目管制,才是提升國內貨幣政策自主性的有效保障。”華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生表示。(完)
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