【鬥陣來關心】伊斯蘭債券之特色與運作架構
作者:高美雯律師
伊斯蘭債券(Sukuk)在阿拉伯語為憑證之意,因其須遵循伊斯蘭律法,如禁止收取利息、禁止具風險或不確定之交易等,因此其與一般傳統債券有根本上的不同。
主要差異包括伊斯蘭債券之定義係指對標的資產具受益所有權之債券持有人有權分享資產之收益及資本增值,而傳統債券係指發行人依契約約定於特定時間支付利息及本金予債券持有人之債務契約,前者之架構以資產、股權及債務為基礎,而後者僅以債務為基礎,因此,伊斯蘭債券有資產之要求,伊斯蘭債券持有人對產生利潤或收益之資產具所有權,而原則上傳統債券則無,持有人對發行債券之企業亦不具所有權。另針對投資人之獲利,由於伊斯蘭律法禁止收取利息,伊斯蘭債券係採取定期分配資產之利潤或收益予投資人之方式,而傳統債券係定期支付利息予債券投資人。
伊斯蘭債券發展出以參與投資計畫並分享利潤、運用租賃等交易等方式,取代收付利息之交易。以較為盛行之租賃型伊斯蘭債券為例,其運作架構乃籌資者以特定價格出售特定資產(例如土地)予SPV(當公司有籌資計畫時 須先設立一特殊目的機構SPV,再由SPV對投資人發行伊斯蘭債券),並移轉至SPV名下。隨後,SPV發行面額等同購買資產價格之伊斯蘭債券予投資人,再將募集之資金支付予籌資者作為購買資產之價金,之後SPV按租賃契約將資產出租予原籌資者並於約定期間內按期收取租金。SPV再將收取之租金分配予投資人作為其投資收益。而於租約到期或提前解約時,SPV將依約定價格出售資產予原籌資者。
(本文之內容不代表本所之立場或法律意見)
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【鬥陣來關心】伊斯蘭債券之特色與運作架構
作者:高美雯律師
伊斯蘭債券(Sukuk)在阿拉伯語為憑證之意,因其須遵循伊斯蘭律法,如禁止收取利息、禁止具風險或不確定之交易等,因此其與一般傳統債券有根本上的不同。
主要差異包括伊斯蘭債券之定義係指對標的資產具受益所有權之債券持有人有權分享資產之收益及資本增值,而傳統債券係指發行人依契約約定於特定時間支付利息及本金予債券持有人之債務契約,前者之架構以資產、股權及債務為基礎,而後者僅以債務為基礎,因此,伊斯蘭債券有資產之要求,伊斯蘭債券持有人對產生利潤或收益之資產具所有權,而原則上傳統債券則無,持有人對發行債券之企業亦不具所有權。另針對投資人之獲利,由於伊斯蘭律法禁止收取利息,伊斯蘭債券係採取定期分配資產之利潤或收益予投資人之方式,而傳統債券係定期支付利息予債券投資人。
伊斯蘭債券發展出以參與投資計畫並分享利潤、運用租賃等交易等方式,取代收付利息之交易。以較為盛行之租賃型伊斯蘭債券為例,其運作架構乃籌資者以特定價格出售特定資產(例如土地)予SPV(當公司有籌資計畫時 須先設立一特殊目的機構SPV,再由SPV對投資人發行伊斯蘭債券),並移轉至SPV名下。隨後,SPV發行面額等同購買資產價格之伊斯蘭債券予投資人,再將募集之資金支付予籌資者作為購買資產之價金,之後SPV按租賃契約將資產出租予原籌資者並於約定期間內按期收取租金。SPV再將收取之租金分配予投資人作為其投資收益。而於租約到期或提前解約時,SPV將依約定價格出售資產予原籌資者。
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從名字看起來以為很震盪
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