【龔成問答信箱】(Q15261-Q15280)
Q15261:
現時環境,睇住自己身家縮水的確不好受
老師話心理因素好重要,我明
但我就係學唔到,仍然心裡好舒服,好怕股價再跌
龔成老師:
其實要克服心理因素,就要有「將來財富」的概念,我投資股票20年,久不久都會遇到一些大跌市,當時我都會持有有一定的股票,身家會縮水,當刻如果我好集中在「這刻的股價」「這刻的股價」,我都會唔開心。
不過,我每次都係著重「入貨的機會」,而唔理我原有的貨有無蝕錢。通常過一年後,身家都會大增。
當我經歷過幾次後,就會明白,如果我想之後的身家大升,就要這刻的身家縮水,這刻縮得愈勁,之後身家就會升得愈勁!
簡單來講,在大跌市,我唔理「之前入的股價蝕左」,只著重「這刻的入貨機會」,同時會心裡想,如何可以比我用更平的價入貨就好了(就算我已經持有這股並賬面上蝕緊),所以,我當刻反而希望跌更多!
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Q15262:
你好龔成老師:我是澳門初階股票班的學生,想問一下以下幾個問題:
(1)澳門進階股票班將會大約在什麼時間開班?
(2)想問一下既然買股票是買公司未來發展,那麼我們除了買收財務數據好的股票外,還要留意一下財務數據一般,但很有潛力的股票?
(3)承上,未來發展是否以5g為主? 那麼財務數據一般的小米(物聯網),以及中移動(規模優勢)是否最好的選擇?
(4)5g時代最受惠的股票有什麼?(除小米 中移動 ASM 太平洋外,還有什麼?)
(5)我們除了配置一部分在未來有大發展的資產外(如電動車,醫療,人口老化,土地資產),是否配置更大部分(大約50%)在未來將會更快發展的資產,如5g行業的股份? (正如 不同10年買不同的重倉股,如先是長實,再是匯豐,然後是中移動,再到騰。 現在可能的是小米?)
(6)現在博值率較高的5g相關的股份有那些?
(7)有那些非5g,但博值率高的較高的股票?
謝謝你
龔成老師:
1)可能會在1、2年後,這個未知,但坦白講,澳門進階班會遲少少先進行。
2)可以咁講。財務數據是助我地了解企業的情況,我地當然希望買到現時財務理想數據的企業,因為較易推斷到該企業將來的情況。
但如果是潛力股,我地會著重將來多過現時,因此,這刻財務數據的要求會較寬鬆(但都不能太差),而分析點會著重將來發展。
3)5G是其中一個潛力方向,小米(1810)可以考慮,其實這股業務不差的,只是以貴的價上市,令股價持續下跌,現時已在合理水平。
小米這刻的盈利未算明顯,財務數據仍未算很理想,整體質素屬中等。不過,企業的產品的確有理想增長,而且受消費者歡迎,加上小米的商業模式、前景,都成為這企業的亮點。只要不太大注,這股可以。
4)中國鐵塔(0788)是其一。另外,物聯網、手機遊戲都是正面的。
5)配置發展快行業是應該,但不能太多,50%是過高的比例。因為發展快是機遇,但在行業增長同時,會有相當的不確定性,以及新競爭的未知數,因此你要在這方面取平衡。
6)我相信小米(1810)是其一,而平安好醫生(1833)都會受惠科技發展,不過現價唔平,等回翻先。
7)除科技外,反而可留意翻一些近期好受肺炎影響的行業,例如收租類等。
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Q15263:
老師,請問吉利汽車適合月供嗎
如果每月只可以草5000蚊
將5000分開比盈富同吉利ok ma?
同埋騰訊
定係資金太少?
龔成老師:
上述的3隻股,都可以做月供的,有質素,長遠有增長能力,月供是不錯的做法。你可以月供盈富(2800)$2000、吉利(0175)$1500、騰訊(0700)$1500,保持長期進行就得。
如果可以,當然最好供多D金額,不過,都要睇翻你這刻的資金情況,如果現金足,可加。如本身現金及每月儲蓄不多,就一個月$5000好了。
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Q15264:
老師您好,自從聽完你建議之後,開始月供盈富基金,
但恰巧現在各行也受影響,
請問應該繼續長線月供,
還是也要留意住去到某個價位就要停?
現在只單一月供盈富基金,
建唔建議加醫藥類的股票,
有冇邊幾隻比較適合呢?
謝謝老師
龔成老師:
當然供啦!
月供是一個長期策略,最少3年,最好5年以上。
你假設你5年後有收成,你現時月供,你想現時的股價升完跌?當然是大跌!
因為你在大跌中,可以買到更多平貨,只要到你5年後,真正收成時升翻就得。
肺炎對經濟當然有影響,但不會5年,這反而是機會!保持月供,唔好睇過往的賺蝕,如果你想將來賺多D,就反而應「希望」這刻蝕多D,一定要長線呀!
你保持盈富(2800)是最好,如果加小小中生製藥(1177)都可以。
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Q15265:
Hello,我今年20歲,岩岩投身左醫療行業,月入3萬同埋銀行有9萬存款。
希望可以每個月供1萬
2800 3000
016 2000
011 2000
027 1000
066 2000
823 1000
以上既組合會唔會分太散?同埋應唔應該再買美債或者基金去增加收入?
龔成老師:
你上述投資的,都是有質素的股票,可以長期進行月供,無問題。
現時大市處合理區,以一邊投資,一邊留現金的模式進行,是較好的,因此,你持有的$9萬現金暫時不需動用,你保持月供就得。
如果之後現金不斷增加,而大市又未到貴的水平,你可以增加月供金額,加盈富(2800)就得。如果可承受風險,加少少潛力股都得。
至於美債,只是產品,增長有限,未必適合你年齡。至於基金,有好多種,你應該投資有增長力的。
因為,當我地進行人生財富累積,會運用「先增值,後現金流」作方法,年輕人應投資較多增值類資產,而較年長的,則應投資較多保守類項目,因為年輕人的財富系統未成形,同時負擔較少,可承受的風險度較高,所以會著重增值為先。
例如初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到年紀漸長或已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票。
以你的年齡,財富仍有一定的增值力,建議你多增加投資知識,在選股、企業估值、投資時機上落功夫,對你長遠財富有好大影響。
現時大市處合理區,可以一邊投資一邊留現金,而餘下現金的運用,就是等大跌市時出手,如果你能在這段時間學好選股等技巧,到大跌市時就能把握機會,財富增值會更明顯。
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Q15266:
龔成兄!現在 1876 百威亞太現價可入嗎?
另 823 現在可入嗎?
謝謝解答!
龔成老師:
百威亞太(1876)由上市開始已經唔平,不過,這股有業務質素,有品牌,有發展,但過往一直都貴。現價算是比高位回左,會定為少少貴,小注分注,月供,都可以,但未到大手時機。
至於領展(0823)現價合理區頂,分注入可以,這股有質素,有長遠的投資價值。
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Q15267:
龔sir 你好,我有個理財問題希望你有時間指導下。
我同女朋友計劃3年後結婚,開左聯名戶口每個月儲$10,000 for 結婚用, 預計儲4年會有 $480,000。
現時戶口已有 $55,000, 因唔想蝕俾通脹,我地傾左會用 4成儲蓄即每月$4,000 作月供股票,想請教你如果我地計劃幾年後會套現結婚,我地應該月供邊隻股票會比較穩陣?
另外我自己都會用額外$2,000 想供一隻比較有增長力既潛力股,請問你有咩建議?
多謝你既時間
龔成老師︰
如果你有4年時間,你可以投資在一些平穏增長股上,盈富(2800)、港鐵(0066)、金沙(1928)、煤氣(0003)、恆基(0012)、中銀香港(2388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、港交所(0388)、深高速(0548)都適合你。
而額外月供的$2000,你可以選潛力股︰比亞迪(1211)、中生(1177)或福壽園(1448),佢地增長潛力較強,但同時波動性風險也會較高。
但你要明白,我地投資股票就同投資在一間企業上,一定要長期先會見到回報。而4年是一個較中間的年期,中短期會較受外圍因素影響,因此回報不確定性也相對較高。
如果你想再穏陣D,你可以月供收息股,佢地價格波動會無咁大,但主要係收息,你唔好預會有太大股價增長。
優質收息股︰港燈(2638)、香港電訊(6823)、工行(1398)、匯豐(0005)、置富(0778)、陽光(0435)。
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Q15268:
龔sir,半年前偶然機會睇到你一篇關於教人理財和月供股票嘅文章就開始追看你Facebook
我今年35yrs,有一個2yrs小朋友,先生負責小朋友和生活開支,我先生思想比較保守,一直只買儲蓄保險嚟儲錢
因他是獨子,所以他爸媽已經為他安排了很好的現金流給他將來,所以他對投資方面不會進取,而我自己搵錢自己用
我人工最少有3萬,扣減自己開支加外家家用,如果用3萬人工計,每月最少自己可以儲$10000,而家我自己有30萬現金
已經供緊$5000 月供股票,$2000盈富,$1000 建行 ,$1000 比亞迪,$1000 中煤 ,想問呢個組合啱唔啱?
如果目標最少15年,15年後可否做到現金流?30萬現金可以點投資?我想買你的書看,我應該由邊本開始睇?thx!
龔成老師︰
由於你年青,而且家庭財政負擔基本上沒有,你可以在投資策略上以增長為主。
盈富(2800)和比亞迪(1211)都適合,但建行(939)只是收息股,無乜增長力,唔適合你。
中煤?你是指中華煤氣(0003)還是中煤能源(1898)?
中華煤氣無問題。
如果是中煤能源,佢主要從事煤炭開採及洗選、煤炭及煤化工產品的銷售、煤礦機械裝備的製造及銷售,以及金融服務。
煤炭部份為集團主要收入來源,而煤炭是商品類,產品沒有差異性,故只能賺取合理的利潤,不算是最高質的類別,唔建議你用佢做月供。
你可以用以下優質股代替,這些都適合你長線月供。現時大市只在合理區,你可以將30萬一半,用"分注"形式買入下面股票,餘下一半和每月所儲倒的資金,就等大市出現一定程度的下跌,才大力度掃貨。然後長線投資。
平穏增值股︰盈富(2800)、港鐵(0066)、金沙(1928)、煤氣(0003)、恆基(0012)、中銀香港(2388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(823)、港交所(388)、深高速(0548)
潛力股︰比亞迪(1211)、中生(1177)或福壽園(1448)
以恆指過去年平均回報10%計(連股息再投資),你每月投資$10000和本金30萬,15年後大約會增值至500萬。假設你將這筆錢投資在5%股息率的收息股上,你每月就會有$20,833的現金流可以收到。
書本上可以由<<80後百萬富翁>>和<<財務自由行>>開始。
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Q15269:
老師你好,請問我現有以下股票,大多數都回落不少,正迷惘中不知道應該怎樣安排.(以下是買入價)
3煤氣 @15.9
789中國鐵塔 @1. 885
8120國農金融 @0.25
1547IBI @0.88
8151寶申 @0.5
8101壹家壹品 @0.198
388港交所 @285.03
823領展 @68.55
6123圓通 @6.211
當中6123買入最多,不知道是否應該繼續,請你給些建議,謝謝
龔成老師︰
首先你要明白一個概念,我地持有一隻股票與否,關鍵位是企業質素、前景,不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素,如果企業核心因素未被影響,我地係唔需要理會。
國農金融投資(8120)持續虧損的股票,加上有幾年被核數師給予"保留意見"評價,代表盤數有機會係有問題,你最好分注賣出這股。
IBI GROUP HLDGS(1547)主要於香港及澳門提供物業翻新服務,佢市值細、盈利唔高、股價十分波動,再加上負債不輕。質素只是中等,長遠建議你慢慢轉至其他優質股為佳。
寶申(8151)主要從事沖壓部件製造;以及噴塗部件及噴塑部件加工業務,白色家電指家用洗衣機及冰箱。此股市值細,上市不足2年,比較難以估值,建議你唔好持有太大比重。
壹家壹品(8101) 此股持續虧損的股票,加上有幾年被核數師給予"修定報告",代表盤數可能有古怪,我會比較避開這些股票,故建議你最好賣出這股。
至於你投資最多的圓通速遞國際(6123)係一間以香港作為總部的國際貨運代理服務供應商,現時業務已擴展至16個國家,並在亞洲、荷蘭及北美設立了54個辦事處。業務有空運及海運貨運代理服務、總銷售代理、配套及合約物流服務等。
本質算是中等,生意雖然有增長,但並不明顯,而且盈利略有波動,而股價上落亦好大。雖然都有增長力,有投資價值,但就未必適合好大注,所以你最好將部份換至其他優質股。
其餘都是優質股,你可以長線持有。
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Q15270:
龔成老師,我係即將退休既人士,同時只係一個投資新手,最近先留意到你既facebook專頁,我手持600萬現金,有已供完既自住樓,宜家想將大部分現金投入股票市場
睇過唔少既投資書籍,研究過一段時間,覺得巴菲特既價值投資適合我,追蹤指數既股票似乎係比較好既選擇。
想問下83140同3140有咩分別,一樣都係追蹤標普500?成交量同市值都無盈富基金咁多,想問下你覺得投資追蹤標普既ETF好唔好呢? 定係全部投資盈富基金?
唔該晒!
龔成老師︰
領航標普五百(3140)和領航標普五百-R(81340)都是追蹤標普500指數之表現,分別是3140用HKD,而83140用RMB作單位。
我地投資策略係會睇翻人生階段而定,由於你已是退休人士,投資應以創造穏定現金流為主。盈富(2800)、領航標普五百(3140)和領航標普五百-R(81340)都唔適合你。
策略上,你可以將這$600萬,分成4部分。
第一部分投資收息股,你可以建立一個收息股組合,你可考慮港燈(2638)、香港電訊(6823)、工行(1398)、建行(0939)、置富(0778)、陽光(0435)等,大多有5%股息或以上(你可睇下我本《50穩健收息股》當中仲有好多)。
你可以用"分注"形式,慢慢儲貨,平均地投資這些股。除了可以得到穩健的收息收,同時可有效的分散風險。這部分可佔你財富$200萬-$250萬。這些股票唔洗理佢股價波動,只要一直持有收息就可以。
第二,投資債券,你可以選擇A評級的債券,年期較長都可以,但利息卻不高。你可以到銀行問問。
第三,投資年金,你可以睇睇,這是適合你們的產品,零風險,可以有穩定回報。另外,你亦可投資銀行低風險類的產品,你可自行到銀行了解下,總之是「低風險,持續現金流」的。
第四,持有現金,這可以為你的後盾,以備不時之選。同時可以等投資機會。
你可以將$600萬資金,平衡地分配在上述的項目上,對你來說是最好平衡風險,同時有穩定的現金流。
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Q15271:
12.1 買左3918 金界,業績好,但跌左,點解?
我應該點處理
龔成老師︰
短期波動可以因為好多原因,但只要這些原因唔會影響到企業長線素質和前景,咁就無問題。
金界控股(3918)有質素的,唔好因為股價一時波動就覺得佢出大問題。佢是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商,旗艦NagaWorld是金邊市唯一的綜合式酒店及賭場娛樂城,持有為期達70年至2065年的賭場牌照,NagaWorld僱員人數超過5500人。
賭業本身是高毛利行業,而金界壟斷了金邊的業務,加上業務平穩,財務穩健,企業有一定的質素,暫時唔見佢質素有變。
但要留意,金界所發展的是較新興的市場,若然比較澳門的賭業股,金界的增長及潛力較大,但當中的風險同樣略高,因為業務難免存有不確定性,這點你要明白,亦因為這原因,若投資此股,在注碼上不能去得太盡。
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Q15272:
我係課程舊生,想問問對於2282 美高梅前景 你覺得值得持有嗎?
現在入貨係合理區嗎?
龔成老師︰
美高梅中國(2282)有質素的,澳門賭業中短期不利,但長期仍處於賺錢的狀態,因此唔需要擔心。
相信行業中短期會弱,對佢股價會較為不利,但不要理會,長遠會慢慢好轉的。現在價格算是合理區,你可以買入。
但長遠你睇好澳間博彩業的話,我建議你考慮金沙(1928)或銀娛(0027)會較好。這2隻股票質素明顯比美高梅優勝,現時2者股價在合理區較頂位置,可用月供形式買入。
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Q15273:
龔成老師你好,我今年26歲,月薪扣埋保險家用有12000 ,每個月都月供1000盈富,1000 匯豐,2000Apple
有現金14萬,現有1手匯豐,想問下點樣部署好,目標係30歲前可以將資產增值到100萬
龔成老師︰
你可以用月供去造一個平台,為你財富去增值。
現在你每月儲到的$12000,可以6成去做月供,其餘先儲起,用一邊月供一邊儲蓄的策略。月供方面,你可以選擇投資在平穏增長股︰
盈富(2800)、金沙(1928)、恆基(0012)、中銀(2388)、港鐵(0066)、煤氣(0003)、港交所(388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(823)、深高速(0548)或潛力股︰比亞迪(1211),中生(1177)或福壽園(1448)。
APPLE我無特別研究,但相信基本上都可以,是有質素的股票,仍有平穩增長能力。而匯豐(0005)只是收息股,無太大增長力,你應該將佢轉為我上述的股票會好。
由於現時大市只在合理區,你現有14萬資金可以先投入一半。餘下一半和每月所儲倒的資金,就等大市出現一定程度的下跌,才大力度掃貨。然後長線投資。
以恆指過去年平均回報10%計(連股息再投資),你每月投資$12000再加上14萬本金,4年後大約會增值至85萬。但你要明白4年時間唔係太長,最終回報有機會因中短期價格波動而造成影響,你要明白這風險。
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Q15274:
你好,龔成老師,好多謝你既慷慨分享同教導,啟蒙左我好多,眼界開闊左!甚至對生活都有多左憧憬!
小小背景資料: 我29歲,現時月入24k左右,每月可儲12k。
我以前從未接觸過投資,岩岩一月先開始左月供股票: 盈富$2000,恒地$2000,太古地產$1500。一月頭亦入左一手領展。之後月供會keep住,亦會係盈富市盈率同股息率吸引 (例如達3.5倍或4倍或以上)時,一手手入。
暫時目標係三至五年內股票平均每年有10%增長,就算少d都唔緊要,最緊要保本!因為自知無大興趣深入研究股票同財務知識,所以亦唔敢大貪!
請問老師覺得月供太地好嗎?除左驚太地唔夠穩陣,亦有d擔心自己股票太集中係地產類!同埋見到一手太地都係$5000左右,所以或者可以見到股價跌的話一手手入?
如果轉的話,轉港鐵(會以股代息,但驚太平穩) 定長建 (分散風險,唔洗集中係香港/地產,但怕要守四五年以上,驚自己會心情忐忑)好啲?
我亦有少少想供香港電訊,除左分散我集中係地產類既風險,亦貪佢夠穩定,高息,仲有d發展計劃(5G/虛擬銀行)
但因老師話過佢只係收息股,加上睇落現價多人月供同買,都好似唔平,所以唔敢供!
十分多謝老師給予建議!
龔成老師︰
太古地產(1972)是優質的股票。最近的社會運動對佢的香港商場會有影響,但這只是中短期,長遠來說,佢仍是有當中的價值。
而佢的優點,就是發展大型複合項目的能力,同時更在中國多個城市複製這模式。此股有投資價值,但相信中短期會弱,要長線先有收成。
但正如你所講,如果你月供加埋太古地產(1972),就會出現過於集中地產類別的風險。所以,你可以轉為港鐵(0066)或長建(1038),2者都會有平穏增長力,但港鐵會優質少少。
至於香港電訊(6823)只是收息股,而你很年青,應以增長力為主,所以唔適合你。
另外,我建議你唔好定下3至5年這個目標去限住自已。因為投資股票,就等同投資一間企業,再優質都要時間去發展,而且中短期難免會有波動。反而你買入優質股後"長線持有",會令你回報波動風險減低。
最後,你如果想直接買入盈富(2800),你可以用恆指市盈率作參考。過往恆指市盈率主要在8-22倍間波動。現時已在合理區,你可以買首注。
當接近市盈率10倍,約24000點會進入初步平宜區,可以加大買入力度。
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Q15275:
老師~知你好忙,但都想問你一個問題:我有十萬蚊閒錢,2年後才需使用,想買股票。
請問系一次過買幾隻收息股好D定還是分成月供一萬(供一年)幾隻收息股好D?
龔成老師︰
投資股票就如等投資一間企業,就算優質企業都要時間去增長,一般我地持有一隻優質股係講緊5年,甚至更長時間。
2年只是一個較短的時期,中間難免會出現波動,影響最終回報。由於你很明確2年後要動用這筆資金,我建議你只可作很低風險投資。
你可以將一半做定期,另一半資金分2,3注,慢慢去買入一些優質的收息股。港燈(2638)、香港電訊(6823)、工行(1398)、匯豐(0005)、置富(0778)、陽光(0435)都是合適選擇。
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Q15276:
龔成你好,本人現年34歲,己婚,扣除開支,每月可自由運用金額大概2-3萬。
過往曾經散買股票,多出現虧損,現時持有3988 (4.92買入, 15000股) 939 (6.94買入, 5000股)、941 (77.3買入, 500股)。
另有大概70萬現金。明白投資不是散炒,請問應如何合理分配資金作投資?月供股票又應如何部署?
我希望起步時能穩健,待累積了一定資金再考慮進取一點,因過往已蝕了7,8萬元在投資上。謝謝!
龔成老師︰
我地投資會運用「先增值,後現金流」作方法,初期應投資較多增值類資產,較後期則應投資較多保守類項目。所以係放配投資項目時,會因應番你的人生階段。如果你年青,可以"平穏增長股"+"潛力股",但你已近退休之年,就應集中在"收息股"去創造平穏現金流。
你現時持有3隻的股票雖然都優質,但只是收息型股票。以你年紀應以增值為主,所以佢地唔係咁適合你。但你唔洗賣出,只要唔好再加注就可以。
現在你每月儲到的資金,一半可以月供以下股票,而另一半先儲起,我地用一邊月供一邊儲蓄的策略。
平穏增值股︰盈富(2800)、港鐵(0066)、銀娛(0027)、煤氣(0003)、恆基(0012)、中銀香港(2388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、港交所(0388)
潛力股︰比亞迪(1211)、中生(1177)或福壽園(1448)
由於現時大市只在合理區,你現有70萬資金可以以"分注入貨"先投入一半。餘下一半和每月所儲倒的資金,就等大市出現一定程度的下跌,才大力度掃貨。然後長線投資。
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Q15277:
老師你好,我係澳門人,做左3年野,資金有50萬,月入25000,但從未試過投資
依家27歲,想開始學投資理財,請問你會建議我點樣分配第一次的投資較好?
龔成老師︰
由於你無投資知識,我建議你要做三樣野。
第一,增加知識,你要學理財及投資的知識,記住,投資並不是坊間的炒炒賣賣,你要從書本或課堂上認真學習。
第二,了解銀行及證券行,去開一個證券戶口,並準備做月供股票。其實兩者都可以,銀行就較方便,但手續費就較貴,證券行收費就較平。你可以先了解下不同的收費。
第三,將每月的部分資金,去做月供股票,供盈富(2800)。對初階投資者來說,月供股票是一個很好的累積財富方法,因為可避免你一次過在高位買入的風險。你可以月供$10000。
原理如同儲錢,不過就不是儲現金,而是儲股票。計劃要長期進行。另外,盈富是一個組合,適合絕大部分人投資,風險不高,長期儲貨可助你財富平穩增值,記住要長線持有。
當你在做上述三件事的同時,開始學下股票,了解下那些股票適合你自己。上述只同你簡單供盈富,當你有基本知識及少少經驗後,就可以利用你手上的50萬資金,其中一部分,去投資股票。
例如到時將$25萬,分注投資盈富(2800)、銀娛(0027)、恆基(0012)、中銀(2388)、港鐵(0066)、煤氣(0003)、粵海(0270)、領展(0823)、港交所(0388)等,你可以了解下這些股票,然後從中選股。
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Q15278:
老師:2013微盟你怎睇
值博嗎?
龔成老師︰
微盟集團(2013)集團主要在中國從事提供軟件即服務產品及營銷服務。
佢的產品分為「商業雲」解決方案、「營銷雲」解決方案及「銷售雲」解決方案三類。
「商業雲」可助商戶開設線上業務並助彼等提升顧客參與度、轉化率、收益及忠誠度。「營銷雲」通過大數據分析能力及AI技術為商戶提供智能營銷服務。
這些都是將來發展的大趨勢,從業務潛力上,的確是有的,見佢財務數據的增長都強勁。但在估值上都唔平,所以,如果投資,這刻小注好了。
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Q15279:
老師 最近恆生銀行和希慎都回落不少
那只比較建議入場?
龔成老師︰
恆生(0011)有質素,這股在《50穩健收息股》書中,已定義為一隻很不錯的股,有相當的優質度。這股可以長線投資,但就會以收息為主,而增長力都有,但就不算好強。
現價在合理區較上部,如果你目標是收息,長線持有是可以的。此股回到$150以下,股息率有5%時投資會較理想。如果要到平宜區,股價起碼要多跌20%至25%。
希慎(0014)有一定的質素,可以長線投資。佢係銅鑼灣商舖及寫字樓地區中,係其中一個最大商業大廈業主,投資組合擁有逾4百萬平方呎之樓面面積,希慎廣場、利園等,都是十分優質的商場。
佢過往出租率均多處於95%以上,商場及寫字樓很多時更處98%以上的高水平,係典型的收租股。近半年因大環境轉差,令佢回落不少。
這股可長線投資,這刻的股息率接近5%,加上股價都有平穩增值作用,現時估值都算合理,可買入首注。如果考慮現時的投資值博率,希慎較好。
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Q15280:
龔成你好阿,我係因緣際會而睇左你幾本書既讀者,覺得你寫d野好有point,好符合實際情況
我係一個20歲的青年,月入2萬,想財富齒輪盡早啟動,因為澳門月供每隻股都要收手續費50$,所以想主供3隻股 盈富(2800),比亞迪(1211),中銀(3988),每隻3000,呢個策略你覺得點? 謝謝
龔成老師︰
多謝你的讚賞!
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
以你年紀計,應以增值為主。盈富(2800)是平穏增長股、比亞迪(1211)是潛力股,2者都適合需要增長力的你。但中銀(3988)增長力不強,是收息股類型,就唔係咁適合。
我建議你將中銀(3988)那$3000轉到另一隻平穏增長股上,以下的都適合你。
平穏增值股︰港鐵(0066)、金沙(1928)、煤氣(0003)、恆基(0012)、中銀香港(2388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(823)、港交所(0388)。
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多謝各位提問,若然你有問題想向本人發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成,但要注意如無特別聲明,有可能將問答放上網的,當然,會將發問者的身份,以及有關個人的部分刪去。
另外,由於提問人數眾多,見諒無法即日回覆,如果是普通的提問,預起碼要7天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要10天才能回覆,希望各位能諒解。
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【龔成問答信箱】(Q14581-Q14600)
Q14581:
你好龔sir,現有以下組合希望指教一下。亦想趁機多謝你令我能夠買到人生第一隻倍升股中生製!!
中生製
3000股,平均4.97
比亞迪
500股+839股月供
平均38.8
楓葉教育
2000股
入手價2.43
港燈
500股
入手價7.5
盈富基金
月供1082股
平均27
月儲$8k至$10k
現時月供$5000:
3000盈富2000比亞迪
想問一問,係組合上潛力股佔得比較多,我需唔需要加平穩增長股係組合入面?但我個人係想盡快增值資產
如果需要的話,考慮到平穩增長股比潛力股嘅入場費都比較高,我應該加大月供盈富嘅金額?加碼盈富去分散風險,還是再加月供$1000另一隻平穩增長股會比較好?謝謝
但我用中銀買股,派息個陣,好似扣左同買股都樣既手續費。。
龔成老師:
你上述持有的,都是有質素的股票,基本上可以長線持有,部分買入價幾好,記得,唔好比短期獲利影響左你,要長線投資。
至於月供部分,都是有質素,可保持月供,不過,潛力股的比例較多。我建議你在之後的增持比例上,增加翻較多的平穩增長股,減慢潛力股增加的比例。
如果考慮入場費問題,建議你加大月供盈富(2800)的金額。
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Q14582:
老師,一直以來都有拜讀你的著作,淺白易明,實在造福不少沒有接受過理財教育的朋友。
學生希望以自身個案,得到老師評價及指點。
本人今年26歲,正職為社工,月入為30000元左右,但每月需交家用8000元,自己只有2萬2運用
小弟在一年前開始月供股票,大約一萬元左右:中電、煤氣、恒生、長建、領展都有供 每隻大約2000元
另外本人平日都有兼職外快,每月另增加收入2000元左右,但因為拍拖開支都較大
本人同時發展保險、創立自己公司生意,但都是在剛開始起步。
本人希望35歲前置業、買車,50歲時能財務自由,屆時希望每月有被動收入5萬左右。
我應如何再作準備?
目標上 會否訂得不合理?
龔成老師︰
首先,多謝你的支持! 你現時尚年輕,是有機會達至你目標。
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
以你年紀計,應以增值為主。你時月供中電(0002)和恒生(0011)都是收息為主,增長力欠奉,唔適合你。你可以將佢地更改為穏增長股︰
盈富(2800)、金沙(1928)、中銀(2388)、港鐵(0066)、港交所(0388)、粵海(0270)或潛力股︰比亞迪(1211),中生(1177)或福壽園(1448)。
策略上,現在你每月可運用的$22000,可以5成去做月供,其餘先儲起,用一邊月供一邊儲蓄的策略。儲起的現金等待機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨,然後長線投資。
假設你35歲提取當中200萬作首期之用,以恆指過去年平均回報10%計(連股息再投資),你每月投入$22000,扣除35歲首期這筆200萬開銷,50歲時大約會增值至1200萬。
你再將此1200萬資產轉換成有5%或以上股息率的優質收息股中,你就可以為自己創造每月$50000現金流。
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Q14583:
你好龔成老師,近2年不斷看你的書及YouTube片,對於我在投資市場上增進好多知識,亦對年輕人很勵志!
本人今年27歲,目標想係3年內儲80-100萬,月入約3萬2,可月儲$15K,當中月供$4K 盈富、$2K 港鐵、$2K 恆基、$1K 比亞迪,想問問你對於現時投資方向意見,謝謝你!
龔成老師︰
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
以你年紀計,應以增值為主,你現時月供的都是有質素的平穏增長和潛力型股票,都適合你。但要3年達至80-100萬,這需要承受高一點風險,你每年平均回報要15%以上。
而且3年是一個較短的年期,中短期會較受外圍因素影響,因此回報不確定性也相對較高。
我建議你將目標拉長至5年,這樣以恆指年回報10%計,你每月投資$15000,就有機會增直至約110萬,這計劃會較為穏當。
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Q14584:
近來有什麼潛力股介紹? 1177是成哥心水, 1789 及3319也可以嗎?
龔成老師︰
比亞迪(1211),中生(1177)或福壽園(1448)這3隻,一直都是我潛力股中首選。
至於,愛康醫療(1789)算是不差,這股有潛力,但規模細,風險會較高,雖然從財務數據睇,佢的賺錢能力不錯,生意有理想增長,盈利增長快速,股本回報率高,但上市年期不算久,這點令過往的數據,未知能否反映佢的真實情況。
因為好多公司都係,上左市2年後,才慢慢見真章,如你投資這股,建議你不要太大注。
雅生活服務(3319)不錯的,佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景,都是理想的,反映這企業有一定的質素。加上這企業的背景因素,以及行業的發展,相信這企業的前景不差,有長線投資的價值。
這企業的發展快速,可說是有危有機,雖然可帶動業務快速增長,同時會令企業造成風險,你要明白這點。但這刻都不能叫平,如投資,最好分注投入。
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Q14585:
826 天工國際老師點睇 前景如何。上到4.0 嗎
龔成老師︰
天工國際(0826)主要從事生產及銷售模具鋼、高速鋼、切削工具及鈦合金。
按產品組合計,4成多營業額來自模具鋼部份。 模具鋼主要用於模具及壓鑄模以及機械加工。 各式各樣製造業均須使用模具,包括汽車、高速鐵路建設、航空及塑料產品製造等行業。
此企業不是無質素,但是賺錢能力唔算好強,整體質素只是中等。
如果你只是持有小量可以,不宜大注。此股現時市盈率去到26倍,以佢質素而言唔算平,要去到你所講$4,相信比較困難。
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Q14586:
成兄,你好,想請教你關於1503招商房托的招股書內容。
1. 想問下附錄一會計師報告I - 9頁的現金流量表,這公司的現金結餘由2017年2億幾大減至2018年的2千萬,主要是什麼原因?
2. 投資活動中的一項「向關聯公司墊款」是什麼意思?
3. 這基金仍是國企招商局集團旗下管理嗎?那麼買這基金無問題吧?
你怎評價這公司的財務報表?
龔成老師︰
1) "現金流量表"包含了"經營現金流"、"投資現金流"和"融資現金流"3個項目,這3個項目變動都會影響到最終"銀行結餘及現金"這個數。
所以,好難講話邊一個單一原因導致少了2億。睇翻2018年,最大變動來自投資現金流中支出了逾11億「向關聯公司墊款」,這個代表集團向招商蛇口輸出了11億元,這個項目算是令現金結餘減少的最大原因。
2) 「向關聯公司墊款」是指招商蛇口的集中資金管理政策,集團每年都會基於為遵守"招商蛇口的集中資金管理政策",向大股東招商蛇口以「向關聯公司墊款」名目轉撥現金。
3) 關係上有點複雜,房託管理人為招商置地的間接全資附屬公司,而招商置地為於開曼群島註冊成立並於香港聯交所上市(股份代號:00978)的公司。招商置地由招商蛇口間接擁有74.35%的股權,而招商蛇口則由招商局集團擁有64.33%的股本權益。
簡單而言,大家算係同系企業。另外,你見到損益表,佢2016-18純利都維持增長,但留意當中有一個"投資物業公允價值變動"數字十分大,這個是物業本身價值變動,並非實際收益。當扣除後,實際純利其實是按年出現倒退。
你有留意開我POST的話,應該有印象我一向都新股半新股都無興趣,因為真實面要慢慢先見到,加上佢股價十分波動,估值困難。所以最好觀察多一段時間,才作投資決定。
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Q14587:
龔Sir 你好, 本人現時30歲, 係18年年中左右成為你的讀者,繼而開始了我的月供生涯, 現時資產為100萬,現金70萬, 股票30萬. 平均月入約45K, 每月大約可儲27K-30K, 並希望2022年底時儲夠180-200萬上車.
我本身月供額為22K, 但最近見市況較為波動, 想調整金額保留多些現金於大跌市時大手買入, Proposed 的新月供額如下
0003: HK$2500->HK$2000
0005:HK$2000->Cut(匯豐和恆生比較, 比較看好恆生其穩定性和發展)
0011:HK$2500->HK$2000
0012:HK$3000->HK$2500
0027:HK$2500->HK$2000
0066:HK$2000->HK$2000
0823:HK$2000->HK$2000
1038:HK$3000->HK$2500
1299:HK$2500->HK$2500
想問
1.以上月供股票選股可以嗎? 會否過於平穩或太集中?
2. 月供金額調整方面OK嗎?
3.現時及調整後的現金及股票比例OK嗎? 如要2022年底前有200萬資產會否很困難?
謝謝老師解答,祝新一年身體健康! 財富更上一層樓!
龔成老師︰
1) 你以上供款組合都是優質股,而且無過度集中風險,但潛力股就欠奉。以你年紀,可以加入一些潛力股如比亞迪(1211),中生(1177)或福壽園(1448)去加大組合增長潛力。
2) 其實"月供股票"就是每月投入相同的金額,買入同一隻或多隻股票,並持續進行。例如,每月以相同金額$10,000 買入盈富基金(2800),假設第一個月股價為$25,就能買入400股;第二個月升至$35,就能買入286 股;第三個月跌回$30,就能買入333股。
你可以見倒市況當變差,佢會變相買多左股數。反之,市升佢會買少D。就用這種方法去調節市場波動所造成的影響,所以你其實唔需要因為市況波動要去調整你供款額。
而匯豐(0005)只是收息股類,唔適合你年紀,你可以照CUT左佢。
3) CUT左匯豐後,你每月月供金額為$20000和儲蓄資金為$10000。以現時市況計,大市在合理區,你這個比率都可以。
你現有70萬現金可分成2份,頭35萬可用分注形式,慢慢買入優質股。其餘35萬就等機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨。
以恆指年回報10%計,你要2022年增長至約200萬是有機會的。但問題是再優質的股票,中短期都會有波動。由今年至2022年只有2年,是一個十分短的年期,所以價格波動迼成的不確定性會好大,佢會影響到你最後回報,你要明白有這個風險。
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Q14588:
龔成老師,看過你的股票勝經後,對投資股票多了點認識,去年買入了金沙和置富產業作長線投資。
現在情況是本人36歲,月入20K,每月可儲5K,有80萬現金,20萬股票,分別是置富,金沙,富力地產同豐
可怎樣令財富增值? 月供股可以嗎?希望可以買樓
謝謝老師
龔成老師︰
我地投資增值會運用「先增值,後現金流」作方法,初期投資較有潛力的股票,令財富較快增值,當增值到一定金額後,可開始將財富分配至平穩增值型股票,然後到已累積了相當財富後,才漸漸轉成收息型股票,為自已創造穏定現金流。
以你年紀,應以增值為主。你持股中金沙(1928)是平穏增長型股票,所以合適的。但置富(0778)只是收息類,增長力欠奉。而富力地產(2777)業務都算不差,生意保持理想的增長,但負債問題令人擔心。中國樓市過往向好,利用高負債去賺錢無問題,但當出現樓市逆轉,對佢就有較大的打擊。
置富和富力如果佔你組合比重唔大,可以保持持有。
至於財富增值方面,你可以將你每月儲到的$5000作月供票,平穏增長股︰盈富(2800)、金沙(1928)、恆基(0012)、中銀(2388)、港鐵(0066)、煤氣(0003)、港交所(388)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(823)、深高速(0548)或潛力股︰比亞迪(1211),中生(1177)或福壽園(1448)都適合你,你可以從中選1,2隻作月供之用。
另外,現時大市大致在合理區,你持有的80萬現金可分成2份。頭40萬用分注形式,慢慢買入上述優質股。其餘40萬就等機會,當大市出現一定程度的下跌,就可以動用現金去投資,在平宜價加大力度掃貨,然後長線投資。
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Q14589:
龔老師你好 我想請教下 htsc 6886依隻股票點樣? 我持有800股 依隻係咪優質股? 如果唔係,幾時先可以賣? 唔該
龔成老師︰
HTSC華泰證券(6886)主要從事證券及期貨經紀、證券自營買賣、證券承銷及保薦、證券投資諮詢、資產管理、融資融券、代銷金融產品及其他業務。
此股質素算是中等,業務雖然有,但賺錢能力不強,唔好預佢有太大的增長力,如投資不多,都可以持有的。
如果要換碼,現時進行就可以。
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Q14590:
Hi, 你好呀。想問下
我現在月供1000港鐵(00066)
現有461股,平均買入價43.171
1)現在香港情況,你認為港鐵前境如何?
2)是否應該賣出?還是應該繼續月供?或是停止月供手持461股?
3)香港情況對盈富(02800)影響大嗎?
龔成老師︰
1) 現時社會運作推持了半年,難免對鐵路經營、物業發展和租金收入造成影響。但這個情況不會永遠持續落去,只會中短期影響到港鐵(0066)盈利。
長遠而言,佢依然受惠於其獨特性,本身已經壟斷了全港的鐵路,和未來香港發展都會依重鐵路。
2) 港鐵(0066)長線質素無大轉變,現時無需要沽出。中短期下跌,反而造就你供平貨,所以你保持月供就可以了。
3) 盈富(2800)是包括50間質素不錯上市公司股票的組合,當中包含了香港和中國企業。在香港社運和中美貿易戰影響下,中短期難免會出現下調。
但長遠計,當這些問題解決了,組合中優質企業盈利能力就會回復。所以我地只要長線持有,這些中短期問題造成波動,是否用理會的。
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Q14591:
老師,想請問 3333 恆大我29元高位入 已支兩年 想知是否應該現時止蝕離場改買第二隻好呢?
龔成老師:
我先從佢基本面講,中國恆大(3333),佢係中國從事房地產開發、物業投資、物業管理、酒店運營,另外,佢亦有你金融業務、互聯網業務及健康業務。
近年發展不錯,業務有理想增長,同時有相當的規模,這都是佢的優勢。佢一年共有約600個項目,完全或部分竣工,分布於中國各地,根據佢公布的資料,合共有計7225萬平方米。這反映佢業務龐大。
生意不差,企業有賺錢能力,但負債情況不理想,處於極高水平,令這企業存有風險。這是最大扣分的地方。
整體來說,這股都有質素,但就有風險,因此若投資只能小注。
所以,如果你持有太多,建議你賣出部分,如不多,你暫時可以繼續持有,等上多D先賣,只要佢生意保持,相信可以上多少少的,但就要平衡風險。
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Q14592:
老師 我今年24歲 月入2萬左右
每月可儲 12000
想開始月供股票
供9000一個月 會否太多
66 $2000
1177 $1500
1928 $1500
2800 $2000
3333 $2000
龔成老師︰
現時大市在合理區,你運用每月$12000可投資資金比例(75%月供和25%儲蓄)都算可以,但你組合就有問題。
頭4隻都是優質股,但如果你想月供埋恆大(3333),我就有保留。
但你睇佢過去財務數據,雖然見到佢生意不差,企業有賺錢能力,但負債情況不理想,處於極高水平,令這企業存有風險。
對經濟好時,佢有賺錢能力。但經濟轉差,物業滯銷,資金鏈出現問題,後果可以好嚴重。整體來說,這股都有質素,但同樣風險也不少。
你可以考慮停止恆大的供款,將投資資金比例變成(58.4%月供和41.6%儲蓄),這樣會更切合市況。
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Q14593:
你好龔成老師,我由17歲開始成為你讀者,我現時18歲,讀Year1,5年後月入大約$34000。
現時手上有1手匯豐和2手中銀,月存$3000,想問下老師我應該如何規劃我的長期投資,謝謝你
龔成老師:
匯豐(0005)中銀香港(2388)都是有質素的,不過,你唔應該太集中在同一行業,另外,匯豐的增長力不強,只是收息股,而你這個年齡是增值的時候,因此,未必最適合。
如果你每月能儲到$3000,可以做月供股票,盈富(2800)是最適合的。
你這個年齡,是財富增值的黃金時期,要好好把握,盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。
你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」,不過,由於潛力股要求你有一定的投資知識,因此這刻不用急著投資,你可以集中在平穩增值股先。
另外,建議你多增加投資知識,在選股、企業估值、投資時機上落功夫,對你長遠財富有好大影響。
現時大市處合理區,可以一邊投資一邊留現金,而餘下現金的運用,就是等大跌市時出手,如果你能在這段時間學好選股等技巧,到大跌市時就能把握機會,財富增值會更明顯。
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Q14594:
阿Sir, 我之前自己試計2020 估值, 計到過左$60左右已經開始偏離合理價位,我係$70頭放左
之後見佢博命上,想了解原因,因為我暫時未分析到有咩因素會係咁上,亦有可能自己分析錯左~
阿Sir請指教
龔成老師:
首先,安踏(2020)係有質素的股,有潛力,這書在《50股》已講,由於有發展,因此,就算長期或永遠持有都得。
至於估值方面,由於佢增長力強,因此我地會多用預測的模式,你要預測一個較能代表到企業之後情況的盈利。
就以最簡單的預測市盈率計,現時約35倍。
當然,我地會以保守作原則,因此這股現價有少少貴,當你見到$70,少少貴,如果無貨,不應在這位入,但如果你之前有貨,由於佢有質素,有發展,因此,繼續持有無問題。
同埋,唔好太著重中短期的分析與投資策略,要長線。
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Q14595:
老師你好,希望可以得到老師嘅回覆。本人37歲, 現時60萬現金, 每月可儲三萬。
由2020年1月開始每月將做一萬蚊嘅月供股票。
參考咗老師平時嘅推介, 將按下面比例月供股票, 不知月供股票數目(6隻)會否太多? 按此分佈是否適合?
盈富基金 $4000
金沙 $1500
領展 $1500
長建 $1000
比亞迪 $1000
中生製藥 $1000
人到中年, 但手上資金不足, 希望在2020年開始努力增加自己嘅資產, 可以盡早財務自由, 希望可以得到老師回覆!謝謝!小讀者上
龔成老師:
以你現時的年齡,其實財富仍是有增長能力,但就不能太過進取,你投資平穩增長股+小注潛力股,是可以的。
你上述月供的股票,都是有質素的,資金分配方面無問題,其實6隻唔算多,不過,每月的金額就會有點少,怕要儲較耐才有一手貨,但如果你是長期月供的,其實無問題。可以進行上述的月供。
如果你現時無其他股票,其實可以將$60萬,投資部分,如$20萬在股票,如果你投資知識經驗不多,就加大月供金額至$2萬,原理是慢慢將資金轉為股票。不過,就點都要有現金剩。
其實,以你的年齡,財富仍有一定的增值力,建議你多增加投資知識,在選股、企業估值、投資時機上落功夫,對你長遠財富有好大影響。
現時大市處合理區,可以一邊投資一邊留現金,而餘下現金的運用,就是等大跌市時出手,如果你能在這段時間學好選股等技巧,到大跌市時就能把握機會,財富增值會更明顯。
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Q14596:
龔Sir,請問03993/洛陽鉬業&00347/鞍銅股份,
1)現股價合理嗎?是否優質股?
2)如作長線投資可以嗎?
3)如2選1哪隻比較好?
謝謝!
龔成老師:
1)洛陽鉬業(3993)並不是完無質素,但不能說是穩健,佢的營業額同盈利都十分波動,這點令分析佢較困難。因為好難確定到往後經營環境對佢的影響,同埋,佢亦因成本令佢盈利較波動,這同樣是較難預測的。
我地好需要,用過往的數據去分析,同時判斷往後的經營環境,如果過往數據變化太大,會較較分析。
另外,這股的股價較為波動,加上曾經有段時間比散戶熱炒過,都令我對這股的趣減左。這股不是不能投資,但不建議大注。
鞍鋼股份(0347),本質屬中等,但有較受大環境影響。
佢始終這只是商品企業,沒有一些太大的優勢。近年盈利上落較大,難以達到穩定生意與盈利的投資擬標。所以整體的投資價值只是中等。雖然這刻的股息率不差,但下年有機會因盈利回落而略減,要注意翻。
持有這股不是不可,但就不建議持有得太多。
2)都可以,但不建議注碼太多。
3)兩隻的質素都不算太高,如要2選1,鞍鋼會穩陣少少。
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Q14597:
老師你好!我有一手0027銀娛在$48時買入,現在看到重上$60,應該賣出嗎?
雖然一直以老師所教的方式月供,卻拿不准該什麼時候賣出,尤其是潛力股。賣出後也不知道換成什麼股票好,潛力股中我仍在月供比亞迪、中生和石藥。
假如真的賣出,我應該再投資另一隻潛力股還是加大其他潛力股的月供金額?
另外我剛賣出0006電能,打算換成0405越秀現價$5.3,不知道老師覺得這樣好嗎?還是有其他更好的收息股可以推介(已在月供1928 2388)?謝謝!
龔成老師:
銀娛(0027)是有質素,有增長力的股票,就算你繼續持有都無問題。當一隻股票有質素時,我地唔會急於賣出。
一般來說,決定賣出股票,都基於這3個原因:
第一,企業質素已變。
第二,股價升得太多,價格遠超其合理價值。
第三,你找到另一筆明顯更高回報的投資。
就現時的情況來說,未有明顯出現上述情況,所以你應該持有。
至於你賣出了電能(0006)的資金,你可以投資越秀房產
(0405),現價在合理區,你可以分注投資,長線持有。
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Q14598:
龔老師:之前請教過你
你建議我可以每月供盈富基金$10000
但我有一個問題想請教
因為我有70萬是在按揭戶口收息,月息約$1300
若動用入面的錢去買盈富基金,影響每月按揭戶口的利息收入
但我又唔知月供盈富基金,是否能優勝過齋放70萬係按揭戶口?
龔成老師:
其實,這正正是回報的比較。
我當你現時有一筆現金,你如果存於高息戶,等於對沖按息,就是等如該筆資金得到了2%多的回報。
如果將這筆資金投資盈富(2800),每年收到的股息,就有約3%,同時有潛在增長力,根據過往多年的數據推算,盈富長遠都是向上的,連股息的預期回報為8%-10%。
雖然盈富的預期回報較高,但盈富始終有不確定性,所以,要視乎你自己的風險承受能力,而投資投資與否、投資多少。
如果你是長線投資,承受風險的能力為中等,你可以將其中$15萬盈富,分注去入,已經是一個平衡的策略。同時,你可以考慮將另外的$15萬,投資收息股,以低風險的情況下得到5%、6%股息,這都是不差的配置。
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Q14599:
老師,我係你學生,看過你介紹六福590的文章,我嘗試比較幾間香港珠寶公司及看其年報,想請教幾個問題
1. 財經網站公佈的數字(ROE, 存貨周轉日數等)與年報有出入,我應該以年報公佈的為準嗎?為何有這樣的出入?
2. 六福201819年報中經營現金流出現負數,我嘗試從註解或管理層分析中找原因,但找不到(不知道是不是自己問題),請問你有留意到嗎?
3. 周大福1929連續幾年派意比率超過100%,是不是動用自己資產維持高息留住投資者一例。而且,其年報公佈的派息比率撇除了特別息計算,只有7X%,感覺好像有意隱瞞。請問我想法有錯嗎?
謝謝你
龔成老師:
1)年報是最準的,部分財經網站是人手入,可能有差別。同埋,有時可能在程式上略有不同,例如年頭年尾,平均數等。
2)如要是存貨增加,因為生意轉弱,同時之前入貨多左,而佢一向的存貨週轉日期都好耐,因此當佢有這情況,就會令現金流減少較明顯,因為佢存貨佔資產的比例多。
不過,由於對六福(0590)本說,不少存貨,都是有價值的項目,所以唔需要太擔心。
3)周大福(1929)的目的,是保持派息,因為保持派息政策,是不少大企業都會做到,這可以維持長線投資者、基金的持貨。
至於特別股息方面,我相信只是小問題。
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Q14600:
大師,1316耐世特 6.9買入了
有冇咩睇法呀?
龔成老師:
耐世特(1316)的基本面,算是不過不失,佢係轉向及動力傳動產品供應商,主要產品包括轉向系統(電動助力轉向機、液壓助力轉向以及轉向管柱),以及動力傳動系統。
佢的產品可用於小型客車至全尺寸貨車等各類汽車,由於佢出口至美國、墨西哥、加拿大、歐洲等地,所以貿易保護主議會對佢不利。
不過,行業較弱,及競爭加大,都對佢不利,佢早前公布的業績,其實有點弱,但又唔算好差。
這股現價合理,但就未必值得投資太多,因為質素始終不強,你持有可以,但不建議增持。
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多謝各位提問,若然你有問題想向本人發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成,但要注意如無特別聲明,有可能將問答放上網的,當然,會將發問者的身份,以及有關個人的部分刪去。
另外,由於提問人數眾多,見諒無法即日回覆,如果是普通的提問,預起碼要7天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要10天才能回覆,希望各位能諒解。
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這篇讀起來很聳動,也似乎在尋找接下來如果全球經濟泡沫化後的代罪羔羊的意味!
如果資本市場如此脆弱到能讓一個人呼風喚雨,那是市場集體造成的脆弱性與風險。
問題也許不是孫正義,畢竟多的是這樣幹類似勾當的人,不然,說說看貝佐斯的亞馬遜巨大虧損計畫,引發多少仿效?
不過,這不是重點,我想到的是,如果上一波金融海嘯是次級房貸,這一波會否是過度融資與過度投資,也就是這篇談到的關鍵點,市場無力消化這些後金融海嘯時起快速崛起的資本遊戲的玩法...
當然,這是我初略的感受拉,能寫出這篇還是下了很大功課的,只是歸因於個人固然是好故事,卻往往只說出了現象背後的一小部分而已!
超級個體固然已經能對世界呼風喚雨也沒錯,但更關鍵的是讓超級個體取得這樣能力與機會的整個世界機制,應該被修正,否則,還會有下一個孫正義~
買不起的孫正義:誰能消化軟銀的大體量資本游戲?
孫正義投資方法的核心:一是認知套利,即孫正義常說的時光機理論——充分利用不同國家和行業發展的非平衡。先在發達市場如美國發展業務,然后等時機成熟后再殺入日本,之后進軍中國,最后進入印度等﹔
二是利用非對稱性的資金優勢來掠取頭部項目,頭部項目獲得巨額資金后繼續攻城略地,進而獲取該賽道的壟斷地位。
當年VC一筆項目投資不過幾千萬美元,對於全球資本市場不過是很小的體量,資本市場足夠消化它的風險。當軟銀從當年的幾十億美元逐漸壯大到今天Vision Fund的千億美元級,當他可以向創新創業公司投入數百上千億美元時,這意味著市場給這些公司的估值要達到幾萬億美元,體量之大,已經超過市場的消化能力。
以WeWork為例,這家聲名在外的聯合辦公概念公司,估值從頂峰時的470億美元跌到今天的80億美元,並不是這家公司自身業務和模式出現了問題,而是二級市場不再認可孫正義給出的高定價。
在投資界看來,今天全球資本市場上已經沒有人能消化孫正義所帶來的風險——這是軟銀當前面臨危機的本質。
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那個“改變游戲規則的人”
一個流行於創投界的說法是,多數投資人努力爭取成為Game winner(游戲贏家),而孫正義是少有的Game changer(改變游戲規則的人) 。
多年來,孫正義一直的想法是做“全世界最大的企業”。在井上篤夫寫的《信仰·孫正義傳》的結尾,孫正義說:“位居三流,含恨而死,我討厭這樣的結果。我要成為第一,而且遙遙領先。”
但生於日本、美國求學、日本創業的孫正義或許很早就意識到,自己沒有機會通過一個產品或者一個idea從零到一、僅憑實業就做成全世界最強大的企業。
所以他在2019年10月接受《日經商業周刊》採訪時發出感嘆:“互聯網革命發生時,我沒能征服。我的確取得了一些小成就,但更大的贏家是Google、亞馬遜、蘋果和Facebook。與它們相比,我為我們的規模如此之小而感到尷尬。”
1957年出生韓裔日籍的孫正義年少在日本受到冷眼,在美國才逐步獲得認可,他目睹了日本從強大走向衰落不可逆轉的命運,而在美國,他看到的是科技加金融的力量可以讓一個國家、一個社會,甚至一個個體如此強大。
1981年,孫正義在日本創建軟件銀行,從一家出版社開始,經過38年的發展,成為了日本最大的網站、最大的電子商務市場和第三大移動通信公司。在海外,軟銀投資過全球600多家公司,包括給其創造最豐厚回報的雅虎與阿里巴巴。
軟銀集團今天的市值是773億美元。但比起孫正義口中的贏家——市值10934億美元的蘋果公司,這個成績遠沒有達到他心目中“全世界最大”的目標。
孫正義多次試圖讓日本、韓國在高速通信上押上國家的未來。孫正義的一個觀點是:“過去30年,深刻影響了我們的三個指標是:CPU運算能力、存儲介質的尺寸和通信速度,這三個指標的增長速度是100萬倍。”
1998年6月,亞洲金融危機把韓國推向深淵的邊緣,孫正義和他的老朋友比爾·蓋茨造訪了青瓦台。在會談中,當時的韓國總統金大中向孫正義問道:“為了重建我們的經濟,你認為我們需要做些什麼?”
孫正義回應。“有三件事,”他說,“首先、寬頻。其次、寬頻。第三、寬頻。”蓋茨點頭說:“我百分之百地同意。”
當時金大中並沒有完全理解寬頻,但這位總統很快就發布了一項行政命令使得寬頻覆蓋全國。這使得韓國在高速連接方面成為亞洲領先。
對世界經濟、政治變化的高度敏銳最終讓孫正義抓到了一個大機會,並且他比別人更極致地執行了它。
2016年開始,孫正義組建規模千億美元的投資基金——“願景基金”。前百度總裁陸奇在接受《財經》記者採訪時稱,當時大家都看了這個機會——基金周期會變長、規模會變大。“但孫正義一口氣募了一千億,是讓我有點吃驚的。”
創新工場創始人汪華曾告訴《財經》記者,正是因為蘋果、谷歌、亞馬遜這樣超級巨頭的出現,使得需要超級大基金來與之抗衡。
“標准的投資只要做好投資就行了,但要和超級巨頭抗衡,光做好投資是不夠的,更有效的做法是——用足夠多的錢,把產業投資和財務投資結合在一起。”汪華說。
作為風險投資人,他們優先考慮的是基金收益,基金規模越大回報率越低,這是一個必然的規律,所以在願景基金之前,沒有人想過可以募集這麼一個超大規模的基金——因為它的存在是不合理的。
“而孫正義想的是,他可以通過超大規模的金融資本控制頭部公司來實現堪比單一巨型企業對世界的影響力。”一位長期觀察軟銀的投資人說。
孫正義在美國和歐洲布局,在中國和東南亞布局,他把世界分為了七個垂直賽道進行投資:消費、企業服務、金融科技、前沿技術、醫療科技、地產建築、交通物流。他並沒有選擇向每家公司投資一小筆錢,他更不會在最合適的時候出售股份,以賺取快速的利潤。他的做法是:大手筆投資同一賽道的多家競爭公司,謀求大股份甚至控股。
觀察孫正義過往的投資組合,他傾向投戰爭已經結束的公司或者通過燒錢可以迅速使戰爭結束的公司,因為這樣才能保証最大概率押中賽道的最終勝出者。投戰爭已經結束的公司,最后公司即便破產了,孫正義持有的也是債——這又是典型的資本家思路。
孫正義投資了Uber所有的競爭對手(分別位於美國、中國、印度、巴西和東南亞)並在2018年終於投資了Uber本身,其在UberG輪融資時才入局,一出手就高達77億美元,一舉拿下超過15%的股權,成為Uber佔股最大的外部投資者。據《財經》記者了解,孫正義甚至一度希望促成Uber和滴滴合併。
“軟銀不是誰的盟友,而是所有人背后的那隻手。”一位創業者評價。
如果每個大賽道通過合併最終形成一到兩家超級公司,這些超級公司共同組成一個形式鬆散的公司網絡,而這個網絡背后的控制人正是孫正義——這或許是他的終極目標——一個超級網閥建構的終極、有序的世界。
目前,願景基金在軟銀集團的地位正變得越來越重要。今年8月,軟銀在財報展示中,毫不掩飾整個集團“棄實體,轉AI投資”的戰略傾向。
矽谷老牌風險投資公司Benchmark合伙人Bill Gurley將軟銀的錢比作是“資本武器”。他認為軟銀的打法在以前的商業史上絕無僅有。這也是為什麼,同樣是Uber與WeWork的投資方,對軟銀而言,這兩個公司均是軟銀的“虧損”﹔但對Benchmark來說,它們成了Benchmark幾十倍甚至幾百倍回報的新故事。
Benchmark想要的是賺錢,而孫正義,他想要的是傳奇。
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互聯網的下半場失效
大約在八九年前,軟銀的戰略團隊展開了一項研究,研究集中在一個問題上:為什麼在某個時間點以后,英國在賽馬比賽中連連慘敗?
最后孫正義總結說,英國賽馬行業的衰落是由於過分強調純血統。他認為,賽馬和企業都需要新的DNA來發展壯大。
孫正義把找到一個新的DNA比作鲑魚卵的孵化。雌性鲑魚一次產的2000到3000個卵中,只有一個雄性和一個雌性卵能夠存活下來。如果有更多的存活者,鲑魚就多到會溢出河流。如果更少,那這個物種就會瀕臨滅絕。
按照計劃,孫正義將投資最多5000家由有前途的企業家領導的企業。這些企業通過聯盟或合並來雜交他們的DNA並找到其中幸存的鲑魚。
我們可以從賽馬研究和鲑魚理論看出一絲孫正義的思考套路:往往從謹慎的研究開始,得出一個非常規但合理的結論,但最終,用一種極端的方法把這個結論運用到現實中。
願景基金是如何將孫正義的想法付諸實現的?通過採訪一些在矽谷的投資人,《財經》梳理了願景基金的投資套路,它分為“三步”:
第一步,沒跟創始人談之前,孫正義團隊研究每個領域最牛的公司,他們花費數月時間了解每家公司和創始人。經過投資經理篩選之后,那些被嚴格挑選的創業者最后才能參加與孫正義的會面。
第二步,孫正義施展個人魅力的時刻到了。約創始人在自己城堡式的家裡聊聊天,或者打打高爾夫,亦或是派出直升機接上創業者。通常聊完5分鐘,孫正義會拋出他的經典問題“如果錢不是問題,你會怎麼做?”、“我們怎麼才能幫助你擴張100倍?” 會面時間基本控制在半個小時之內,出手至少1個億美元。如果創始人拒絕,孫正義會祭出他的“招牌武器”:“如果你不接受我的投資,我就把錢砸向你的競爭對手。” 有創始人曾經找孫正義融資,本來想融1億美元,結果孫正義聽了五分鐘說,我給你7億美元,但代價是有著高昂的擴張要求。剩下的半個小時都是創始人在砍價,能不能少給一點? 東南亞打車巨頭Grab創始人陳炳耀(Anthony Tan)曾經向《彭博商業周刊》回憶幾年前孫正義是說服他接受軟銀投資的情形,孫正義提起了他對馬雲的早期支持,當時馬雲是一名默默無聞的教師,現在則是中國首富。 陳炳耀復述孫正義的話,“多年前,馬雲就坐在那兒,”孫正義說,“陳炳耀,你收下我的錢。這對你好,也對我好。如果你不要,對你可不太好。 和此前此后的許多人一樣,陳炳耀收下了孫正義的錢。同樣的故事也發生在了滴滴和Uber身上。
第三步,投完之后,軟銀願景基金會在自己80人的投后管理團隊中,派出幾位與被投公司一起研究增長策略,並推動被投公司之間的資源整合,甚至業務的擴張、剝離。 軟銀集團的三步套路顯示,孫正義在用PE(Private Equity,私募股權投資)式的套路去做風險投資。這套投資打法在互聯網紅利早期是非常有效的,因為互聯網紅利早期有巨大增長空間,只要賽道選對、頭部公司顯現,資本便可成為這些公司的戰略支點。 但到了互聯網下半場,市場進入“L型增長”,這套打法會非常可怕。要把手中募集的巨額資金花出去,孫正義不得不投入那些大賭大贏的公司,但這些公司底盤不穩,軟銀所給予的巨大投資款又催生了這類創業者+軟銀自身的盲目自信。這是悲劇的開始。 願景基金重倉的滴滴、Uber,都是典型的被資本推動長出來的巨獸:不必在業務上競爭,出高價並了就行,將來壟斷后能賺回來。
軟銀的投資鼓勵創始人承擔過多的風險,但同時,它對創始人只施加了很少的限制,除了不斷要求他們擴張、擴張、擴張。一些華爾街的評論者指出,正是WeWork創始人亞當·諾依曼(Adam Neumann)的過度增長策略讓公司陷入困境。
孫正義曾說,“公司唯一的上限就是創始人的野心”。他在投資WeWork時告訴諾依曼,“在一場戰斗中,瘋子比聰明人更容易贏。”
一位矽谷的記者說,諾依曼創業時還是個“正常人”,但此后越來越失去敬畏心,在被踢出自己一手創建的公司之前,諾依曼沉醉於龍舌蘭、大麻、邪教,他把一個CEO能做的“瘋狂”事兒都做了。
據《華爾街日報》報道,當諾伊曼准備進行首次公開募股(IPO)時,他正在馬爾代夫沖浪,當時紐約的高管們不斷請求諾伊曼趕緊回來審閱發布給投資者的重要文件。但諾伊曼不願縮短行程,而是召集一名WeWork員工到馬爾代夫進行現場簡報。 軟銀並沒能教育甚至提醒諾依曼如何正確行事。軟銀是怎麼做的?它的做法是,一直試圖把WeWork從一家房地產公司包裝成一家科技公司、一家AI公司,並高調宣傳。
評論家Shira Ovide在Bloomberg的專欄中寫到,諾伊曼承受了大部分譴責,但其他人也應該承擔責任,比如充斥著重要人物的董事會,包括軟銀、Benchmark、弘毅資本。 “WeWork不僅僅是某些人的失敗,這是過去10年一直處於低息環境的結果,這種環境促使投資人將資金投向那些承諾快速增長的資產。”Shira Ovide寫到,“那個愚蠢的時代造就了燒錢的網約車公司、視頻公司等等,但那個時代不會永遠持續。”
孫正義已經意識到了這一點,他在上個月的一次企業務虛會上告訴企業家,他們需要在幾年內將更多的精力放在建立可持續的業務上。
同時,他正敦促基金員工推動擁有股份的公司產生現金。 公允地說,軟銀集團前三大投資項目分別是WeWork、Uber、滴滴,雖然回報率不高,但並不能代表孫正義整體的失敗。
因為孫正義還投了大量AI和大數據公司、企業服務、醫療科技,這些領域都還沒到下半場,還在繼續增長。但AI爆發還需要時間,巨大行業集中度的時間還未來臨,他們無法消化掉軟銀巨大的資金。
孫正義的投資方法,必然會碰到經濟周期波動帶來的挑戰。20年前孫正義可以從破產中走出來,核心還是因為他收購了日本雅虎,互聯網泡沫破滅后,他又投資了阿里巴巴,這些公司給他帶來了頂峰回報,這是優秀公司帶來的頭部效應。
但今天的問題在於,不管是WeWork還是OYO,它們不是雅虎,更不是阿里﹔而今天孫正義也沒有再遇到當年互聯網+移動互聯網雙浪疊加這樣的大機會。
在孫正義身上,可以更深刻看到,每一種投資風格都只能在特定條件下賺一類錢。“絕大部分成功者都一樣,就是他的思維方式、資源、特質、timing(時機)匹配了一個時代的大浪潮,浪潮紅利結束了,他們也就不靈了。”一位創業者說。
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誰能阻擋孫正義?
優衣庫創始人、日本迅銷公司會長兼社長柳井正一直是軟銀的外部董事。根據日本媒體報道,他至少勸阻過孫正義的一次離職、一次瘋狂的擴張想法和一次輕率的承諾。
2016年柳井正曾嚴厲批評孫正義,因為孫在未經董事會批准下承諾在美國進行大規模投資。
當時孫正義向特朗普承諾,軟銀將在美國投資500億美元,創造5萬個新的就業崗位。 軟銀集團的董事會有12人,其中包括馬雲、柳井正在內的四名外部董事,軟銀董事會的平均年齡是59歲。軟銀集團沒有設AB股,孫正義在軟銀集團佔股21.94%,是軟銀集團的單一個人大股東,擁有絕對的話語權。 在架構上,願景基金為軟銀集團(SoftBank Group)的子公司,除了願景基金,軟銀集團旗下還包括了ARM、Sprint、日本雅虎等其他子公司。願景基金由日本軟銀集團於2016年發起,2017年成立,是全球最大的私募股權投資基金,規模970億美元(加上關聯基金Delta總額為1030億美元)。目前,願景基金財務收入並表到軟銀集團。
如果說之前軟銀內部還有人可以阻止孫正義,今天看起來幾乎沒什麼人可以對孫正義說不了。尤其在願景基金內。 願景基金的投委會(Investment Committee)只有兩個人,分別是孫正義和願景基金CEO拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)。
換句話說,孫正義不僅不想有不同意見,他甚至可能都懶得聽到。
自從三年前成立以來,願景基金就擴展到了100多名投資人員,並在短短三年內投資了近850億美元。《財經》了解到,願景基金在全球有三個最主要的辦公室:日本是軟銀集團所在地,CEO及很多高層將辦公室設立在倫敦,美國是願景基金人數最多的部門,約有400多人。
2019年開始,倫敦團隊正在迅速擴張中,人數已經快接近美國﹔願景基金管理合伙人Eric Chen正在上海組建願景基金中國部,目前擴張到十幾個人。 根據《華爾街日報》的報道,願景基金的許多員工對孫正義做出的投資決定感到沮喪,並且孫與員工的溝通是不暢通的。
自2019年春季以來,大約有十二名投資人員從願景基金離職,許多人對缺乏經驗的投資主管、團隊之間溝通不暢以及激勵機制不夠感到不滿。
願景基金沒有像投資基金一樣分享一定比例的投資利潤,而是將錢借給員工,讓員工將錢共同投資於該基金。這意味著如果基金表現不佳,他們的這筆錢便有去無回了。
在WeWork變成一個燙手山芋之前,軟銀集團的內部進行過一輪權力斗爭,但結局是——那些反對投資WeWork的人都辭職離開。 “WeWork是內部最復雜的案例”,一位軟銀內部人士告訴《財經》,在后來孫正義對WeWork持續追加的投資中,內部也有很多反對和質疑。
軟銀的兩任前總裁,尼克什·阿羅拉(Nikesh Arora)和阿洛克·薩馬(Alok Sama)都是內部對WeWork不看好的人士,他們在投資之前做了大量早期調研,並在2016年就建議不要以80億美元的估值投資WeWork。
2016年開始,阿羅拉和薩馬分別卷入軟銀內部的股東斗爭。有投資者匿名致信要求對阿羅拉進行調查,這個跟孫正義“親近得有點狂熱”的印度人阿羅拉就職不到兩年,於2016年中離職。
市場猜測阿羅拉的離開與軟銀發起的內部調查和孫正義不願意退休有關。 為了平息沙特人對軟銀內部利益沖突的擔憂,薩馬后來也被禁止參與願景基金的工作,在2019年離開軟銀。內部有一種看法,如今願景基金CEO拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)在軟銀內部的崛起,是以犧牲薩馬為代價的。 如今,孫正義的左膀右臂,也是願景基金的核心決策層是以下兩位人士: 負責投資WeWork的人是羅恩·費舍爾(Ron Fisher),這位71歲的老爺爺目前是軟銀集團副主席,也是願景基金投資負責人,他跟隨孫正義多年,是孫正義最信任的顧問,孫正義做任何重大投資決策,他幾乎都在場。 羅恩·費舍爾的投資組合並不多。他名下只有兩個投資案例:上一個投資的公司是一家IP授權的體育用品零售商Fanatics,之后就是WeWork。這麼多年只有兩個投資且在不同的領域,這讓WeWork看起來更像是踐行孫正義的個人意願。 另一個核心人物是拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra),57歲,此前在德意志與瑞銀工作,他2014年開始加入軟銀為戰略投資部的負責人﹔2017年成為願景基金的首席執行官。他是幫助孫正義贏得450億美元沙特基金背后的人,也是願景基金“股東運動”權力運作的中心。 孫正義這兩位左膀右臂對WeWork充分樂觀,費舍爾也進了入WeWork董事會。
曾有媒體報道稱,軟銀內部黨派林立,高管們摩拳擦掌爭得孫正義的歡心。盡管這些反對者並非主要因WeWork而離開,但隨著他們的辭職,孫正義身邊越來越缺乏“不同意見”。 一位接近願景基金的投資人士稱,目前孫正義招募的投資人在加入願景之前,多數已很久不在一線。“他無法招到市場上最好的人才。”
孫正義可以否決基金高管的所有投資決策,而且往往是在最后一分鐘的時候。《財經》記者獨家了解到,OYO進中國的時候,OYO其他投資人都持反對意見,只有孫正義一個人支持OYO進入中國市場。
唯一能制衡孫正義的,恐怕只有願景基金一期最大的LP(Limited Partner,有限合伙人,指出資人)——沙特主權財富基金。願景基金一期出資人包括沙特公共投資基金(450億),軟銀集團(280億美元),阿布扎比穆巴達拉(150億美元),以及蘋果、夏普、高通、富士康。 沙特保留了他們想否就能否的權利。最初幾筆投資時看起來一切都還好,所以沙特沒行使這個否決權,由著孫正義一擲千金,直到他們否掉此前軟銀准備花200億美元去控股WeWork的豪賭。 但到了正在募集的願景二期基金時,沙特主權財富基金對二期意願不大。最后軟銀集團決定自己投入400億美元。少了像沙特這樣的大LP,投資基金出資人更加多元化,反而加強了孫正義的話語權。
無論是軟銀集團還是願景基金,孫正義是絕對的太陽,優點是效率高、目標明確,但內部長期缺乏制衡和反對聲音,會讓這個組織不夠有彈性,讓偏執狂更偏執。 從年少時,孫正義就是一位目標至上、厭惡受到他人控制的人。高中時期,孫正義利用暑假期間去美國學習了一個月的外語。回來之后,他只讀了一個學期就中途輟學,想轉到美國的高中。孫正義當時想要去美國的心情,就如他的偶像坂本龍馬脫離土佐藩一樣,不顧家人的強烈反對,丟下病重的父親也要離開。 孫正義深深崇敬坂本龍馬(Sakamoto Ryoma)(1836 - 1867),他是推翻德川幕府的關鍵人物。
坂本龍馬是勝海周(Katsu Kaishu)的忠實門徒,而這位武士最初打算暗殺后者。 孫曾經對日本媒體表示,他欣賞坂本龍馬對待朋友和敵人的方式。然而,孫認為,坂本龍馬應該從更廣闊的視角看待日本的未來,而不是把一切都看成是黑或白,好或壞。 但對於孫正義來說,好壞不能衡量的東西,盈利或虧損能衡量嗎?
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資本市場已經難以消化孫正義
在投資界人士看來,孫正義的“賭徒心態”在他第一次遭遇破產危機時就顯露無遺。
2000年互聯網泡沫破裂,評級機構把軟銀信用等級定義為BB級“投機型”時,其股價縮水40倍,新資金來源全部斷絕,軟銀陷入絕境。
一年后,日本寬頻政策開放,孫正義決定轉型寬頻業務“雅虎BB”,他在各個樓道、管道間鋪設接線,但遭到日本最大運營商NTT阻撓。孫正義還需要在最后幾棟樓鋪設暗光纜就可以連成一個環了,但NTT不願意交出暗光纜。
面臨絕境時,孫正義的解決辦法是,去總務省當面抗議,並借來打火機威脅要“自焚”。
“你們沒什麼了不起的,不過是手裡有許可權。如果這種狀況持續,我的事業也到頭了,我會召開記者發布會宣布終止雅虎BB,然后回到這裡澆上汽油。”他在現場說。
孫正義在這場曠日持久的戰爭中斗志高昂,他說自己為了公司可以連命都壓上去。在這些困境時刻,孫正義每天工作到凌晨3點,他表現得斗志高昂。
直到2003年,軟銀還在巨額虧損中。他萬不得已出售了青空銀行的股份,這是讓他最難受的事:“我很害怕,我恨我自己。”那一年8月,寬頻業務盈利了。軟銀走出泥沼。
今天孫正義願意花費近190億美元,謀求一家估值80億美元公司80%的股份,這不合常理。但這非常像是孫正義做出來的事。
他曾在一片質疑中收購日本掉隊的運營商沃達豐,引發股價下跌60%,背負巨債,花了七年時間讓它起死回生,成為日本盈利情況最好的運營商。他失手頻率一樣高,Sprint被收購后一蹶不振,軟銀債券被調至垃圾級。過去幾十年,軟銀一直在大起大落中——這極大加強了他的自信。
孫正義20年前的做法和今天的做法沒有本質不同,但不同之處在於,以當時軟銀的體量,市場是有足夠空間和時間來消化它的風險。而今天,當它向市場投了千億美元,資本市場上已經沒有人能消化它的資金。
孫正義擅長大體量資本游戲,他能不停從銀行貸款、發債,是因他手裡有大量一二級市場公司股票可以抵押、變現。
但今天的問題不是沒有錢,而是錢太多但缺乏有效的行業可以去消化。所以孫正義的問題不會出在錢上,而是出在經濟本身的問題上、出在其所重倉押注的行業和公司本身。
關於經濟周期的悲觀情緒還在蔓延,如果出現任何“黑天鵝”引發這部分質押物的集體縮水,或者軟銀出現“債務危機”,所有與它相關的科技公司都得跟著遭殃。
在孫正義募集“千億願景基金”賺足光環時,軟銀集團也債台高筑。截至今年上半年,軟銀有1400億美元的債務,扣除現金與現金等價物的債務額后,還有460億美元的淨債務。
他曾在2000年投資阿里巴巴2000萬美元,2004年投資4000萬美元。19年后,孫正義在數次套現后還持有阿里巴巴26%的股票。按照阿里如今的市值計算,僅僅是阿里這部分股票就價值1100多億美元。
軟銀曾經通過減持阿里巴巴的股票獲取收購ARM缺失的現金流﹔2019年6月軟銀還拋售了7300萬份阿里巴巴美國存托憑証,佔阿里總股份2.8%,成功套現111.2億美元。
軟銀還多次在發債時把阿里巴巴的股票作為抵押物——這意味著,一旦軟銀現金流周轉出現問題不得不變賣資產,阿里巴巴也會因股票被拋售一起受影響。同樣,如果阿里股價下跌,軟銀也會面臨巨大壓力。
然而,有投資界人士評價說,阿里的未來和買方市場當然是巨大的,但這些恐怕都裝不下孫正義的夢想。在一個不斷變化的資本市場裡,特別是美國牛市持續多年,盛極必衰的規律使然,持續的規模膨脹和估值上升,終究有價值理性回歸之時,WeWork最近的估值縮水,就是對孫正義式的投資擴張最新的警示,問題在於,他是否清醒意識到了並有能力扭轉?
原文引述:2019年10月28日出版的《財經》雜志
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