譚新強:不要誤信金融危機是好事!
文章日期:2021年9月24日
【明報專訊】約5年前,我已開始提醒中國經濟有「四大危企」,都是萬億債務級企業,且大膽直接說出了名字:萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快,且債台高築的企業當然遠不止此四家,但這些都是較多海外投資者熟悉的民企,幾位老闆(和家人)都曾叱咤一時,甚至曾位列首富,經常穿梭於金融和娛樂版新聞。
提出「四大危企」後不久,其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆,只需減肥瘦身,賣出大量資產(但累了富力),即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的,所以下場亦最慘,整家企業幾乎完全消失(包括老闆),剩下來的業務,收歸國有;最厲害的是安邦一案,可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局,可算在安邦與萬達之間,接近全面破產,投資者蒙受巨大損失,但部分核心業務如海南航空,仍在正常運作。
料恒大結局接近海航安邦
從前我每月回內地公幹,在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限,四家只能猜中三家,非常佩服恒大,竟能一直屹立不倒!但要來的始終是要來的,近日中國經濟正頗急速放緩,同時銀行正在收緊按揭,導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣,單是海外美元債已200多億美元,佔整個亞洲企業高息債約10%,所以近日引起全球投資者關注,連美國股市都受到些微影響。
恒大絕非大到不能倒,反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻,雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯,LTCM稍為好一點,只導致短暫恐懼,但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊,間接幫了整個亞洲。
恒大是一家純粹中國的房地產企業,除海外債之外,與國際金融系統的關連極少,怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較,應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重,我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組,必將出售大量資產,跟債權人展開談判,拆為數家公司,最後甚至收歸國有。
我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業,打破財富產品剛兌的道德風險問題,更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事,第一,我已多次苦口婆心提醒過,即使很多過去一年出台的政策,包括處理華融、恒大等這些高危企業,整頓教育、遊戲、電商,以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題,都有一定道理,共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度,是否與因防疫封關,加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策,因而不幸墮入圍城受困心態?有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策,對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事,按高盛分析,最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%!我相信不會出現最壞情况,但即使只拖慢1%,已非常嚴重。除此之外,當然也必須全面考慮到這些種種政策,對國際投資、貿易、外交、國家形象,以至世界安全等的影響。
「去英語教育」反智 對中國極大傷害
我擔心的第二件事,亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響,受到無理欺壓,無可避免地令到中國的民粹也高漲起來,導致某些思想變得情緒化,甚至開始非理性。
近日留意到中國有人推崇「去英語教育」,如落實,此舉極度反智,可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言(也應推廣人民幣),但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響,但這是值得的,因為喜歡與否,英文已經是國際溝通的最主要語言,包括科學界、商界和外交界等等,是一件不需爭拗的事實。知己知彼,百戰百勝,中國需要的是更了解全世界,也更需要世界各國和人民了解中國,而英文就是必須的溝通工具!
此外,我亦發現不少中國人,詫異地和危險地,竟然極端到歡迎爆發股災(已出現),甚至歡迎金融危機(幸而尚未出現),認為這些是好事!我嘗試理解他們的歪理,然後解釋一下謬誤之處。
「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非
1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫,即將全面爆破,引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫,逆方向收緊貨幣政策,並關緊外管和資本帳窗戶,實為最明智之舉!
不幸此想法幾乎全部錯誤,美國股市雖不算便宜,即將開始Taper QE亦是真的,但美國經濟仍然強勁,Delta wave亦已逐漸過去,過度性通脹也上升了不少,但10年國債息率仍處極低水平,徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁(部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭,Tiktok或是唯一例外),今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。
自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前,恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到,經此一役,愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」,現在巿盈率更跌至悲哀的10倍!過去20年,中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展,但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市,竟全部遠遠落後。
2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟,與實體經濟無關,所以可能金融危機影響不大,甚至可能對實體經濟有點幫助!這是瘋狂,完全不懂經濟的想法,金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機,必帶來經濟衰退,甚至大蕭條。反之,如資本市場有較佳長期表現,中國企業融資成本必將較低,當然對中國發展有幫助,更有利於分散過度集中於銀行的風險。
除此之外,中國也有過億股民(如市場較好,當然更多),這亦是一個達到共同富裕的好方法!
某程度上,我贊同美國經濟走往另一極端,確有點過度金融化,尤其在2008年全球金融危機前,不止財富集中於華爾街,太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後,大量人才摒棄金融,改投高科技,最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句,各種互聯網服務,既包含商業模式創新,但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業,都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學,絕對是如假包換的高科技!
3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災,摧毁了過萬億美元的財富,尤其針對海外上市的所謂「中概股」,是天大好事,因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心,企圖傷害中國的國際投資者!這種想法完全暴露出病態式paranoia(偏執狂),非常錯誤和危險。
首先,這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」(害人終害己),即使中國市場有不少國際投資者,但大部分仍是中國人的錢啊!况且我相信絕大多數的國際投資者,包括那些PE和VC,投資目的都是純粹賺錢,而非干預中國內政。
我明白中國永遠相信本土工程,過去40年,即使建造了不少鬼城和大白象工程,不少投資者焦頭爛額,但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的,一切損失,都只是金融遊戲,中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策,因為如蓄意這樣做,豈不是變成騙局,有辱中國泱泱大國之國體!此做法不止損害國際投資者對中國的信心,給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥,更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險!
4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年,確造成各種嚴重不良和不公後果,包括拉濶貧富懸殊,和間接引致全球各地的社會動亂,包括香港和美國!此說法不無道理,但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症,但如像亞洲金融風暴後,按照當年IMF代表西方列強的說法,問題源於各國過度揮霍和貪腐,所以必須勒緊褲頭,以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重,帶來6年多的通縮和經濟衰退,多個政府倒台,無數企業和個人破產,甚至不少人走上自殺的悲哀絕路!
須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先
QE確令到很多人憤怒,上街示威甚或暴動,但似乎至今沒有一個政府倒台,可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的,先決條件是貨幣的話語權,和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。
總括來說,批評西方經濟制度容易,我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度,極可能較接近社會主義,但定必仍需配合大量更新的科學知識,尤其氣候變化,以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前(包括一些方程式和模型),所有政策必須繼續以實務為先!
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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說明會爆滿...
趁空上來呼吸下
我知道
很多人聽完說明會後會說...
哪有這麼好的事?
公司培訓你
不收你錢任何一毛錢
給很好的分潤條件
等到你茁壯大的時候
就毫無條件放飛你
去吧去吧
我要把資源留給其他
還未萌芽的小團主
跟公司合作期間
也還能再接別公司案子
免付任何費用、免囤貨
工時彈性、
還能免費上
各式各樣的行銷講座課程!?
急難的時候
還能提供急難救助!?
未來疫情降溫的時候
回到辦公室,
我還下廚弄些好吃的、
甚至可以帶孩子來上班辦公,
讓你隨心所欲地和孩子一同長大
WTF?
詐騙集團吧妳??
有這麼好的事?
No
不是詐騙
我也沒瘋
這確實是我在做的事。
&&&
我成立米莉安和益康佳的初衷
只是為了一個爛爆的理由--
我想幫助人。
在現今社會
每個人都可以是自媒體
只要你想。
每個人都可以是品牌主
只要你想。
但為什麼有的人起飛了
有的人努力了老半天,
卻依然在地面上匍匐前進?
因為行銷。
行銷做得好,
就像乘著風而起的紙飛機,
沒有動力它依然可以閃耀翱翔在陽光下。
行銷做不好,
就像遇上亂流的大型客機,
體質再好,也免不了一陣顛簸受苦。
何況這些尚未萌芽的孩子們?
&&&
我看過太多對創業
懷抱無限熱情夢想的人,
最後因為不懂行銷、敗給了現實。
財產散盡不說,
家庭失和、
走上絕路的更是大有人在,
97年雷曼兄弟破產
前前後後連帶引發多大的金融海嘯
以及早年貸款 發卡政策鬆散下,
礙於生活困頓、經濟拮据
產出了多少債築高台的艱難家庭?
若以他們就是享樂主義、
先爽了再負責的視角看他們,
我想並不公平。
其中也是不乏有人必須扛起
常人難以承受之責蹣跚前行,
生活水深火熱、異常困頓。
時代在走,
我不曾遺忘當時見證的每一滴眼淚。
在我的記憶中,
我爸爸是位少話寡言 情緒內斂
卻英文極好、很有才華
也偶有幽默感的人才。
只是...從小到大,
我也常聽見他說:
唉 爸爸就是缺貴人。
&&&
如果只是因為不懂行銷,
不知道怎樣把你良心製造
高成本的好商品呈到消費者面前,
哈囉?
我可以幫上這個忙。
如果只是因為不懂行銷,
不知道如何把豐富多元具創意的想法思維分享給更多人知道,
哈囉?
我可以幫上這個忙。
&&&
我知道很多品牌主,
在聽起來好像很有希望的行銷案中
砸了身上最後一筆血汗錢
卻沒有得到想要的訂單量。
吵吵鬧鬧中合約到期了,
行銷公司離開了,
你,更絕望了。
或是看著那些好多粉絲的團主,
好像跟商品拍個照、寫個幾個字,
等於你三個月的薪資數字,
就入了他的戶頭,好羨慕!
來,你也可以,
我手把手一步步地帶著你
走過他們的路、
我會帶你避開那些他們跌倒受傷的坑,直到你茁壯放飛。
我為什麼要這樣做,
我想推動台灣最美好-善的力量,
我可以無條件地對你好,
只要你和我有同樣理念、
同樣天真的想法。
癡人說夢?
不,我和我的團隊
已經站在夢想起點等你加入,
你,
不來嗎? 伸手))
#米莉安數位媒體
#我們是一群傻子
#只想讓更多的笑容維持下去
#熱情就該被延續
#不貼網址代表我不是來譁眾取寵的
#我只是來讓你們感動的而已
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【#王俊評:🌎 劃疆為界的地緣戰爭】
#周末回顧:「當人類輕視天塹地障,便是地理復仇之時...」美軍撤退阿富汗的一連串混亂局勢,牽動各方地緣政治與戰略,未來會不會有天翻地覆的影響,也留下許多懸念。阿富汗位於中亞內陸的地理樞紐位置,雖惹來強權的覬覦,同時也因為多山而險峻的地形特性,形成易守難攻的「帝國墳場」。
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這種「地緣政治學」(Geopolitics)決定論,曾為國際關係研究的顯學之一,但欠缺歷史脈絡發展的分析方法為其缺憾。美國地緣政治專家卡普蘭(Robert D. Kaplan)在2012年的名作《#地理的復仇》,是近年來少數結合歷史與地理研究方法,重新檢驗地緣政治學的來龍去脈、以及國際關係的局勢分析。
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本文為2017年中文版在台出版時的專文導讀評論,今年5月也由麥田出版社重新再版。時至今日,英文原著問世已將近十年,卡普蘭的鑑往知來的洞見對照今日,仍有許多應驗和參照之處。
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卡普蘭的世代,是處於冷戰結束二十年、美國深陷阿富汗、伊拉克戰爭的泥淖,又遭逢全球金融海嘯打擊;因此卡普蘭沒有那種冷戰結束初期,認為美國應如何擴大自己優勢的雄心,反而重新檢視羅馬帝國的歷史教訓,認為美國就像末期的羅馬帝國,軍事力量過度分散,疲於應付外部威脅,但並沒有哪個威脅真正畏懼美國。
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阿富汗撤軍的必然,應驗了卡普蘭的「美國退場說」。但卡普蘭認為,即使美國準備退場,也並非重回孤立主義之路——自由的世界必是平衡的世界,因此美國必須在歐亞大陸擔任平衡者,同時又在北美擔任「統合者」,後者有助於維持美國的繁榮及穩定。
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#美國 #阿富汗 #地緣政治 #戰爭 #歐亞大陸 #戰略 #軍事 #地理 #歷史
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