【每日國際選讀:六大災難專題報導】
No.5 #2008年金融危機
2008年金融危機衝擊全球
在這之後我們學到了什麼?
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🔥 2008:全球金融危機
🧐 The 2008-2009 financial crisis wasn’t a natural disaster, and didn’t directly kill anyone. Yet like the coronavirus, it began as an isolated shock that soon engulfed the global economy and forced policy makers to respond creatively.
2008-2009年的金融危機不是自然災害,也沒有直接導致任何人死亡。然而它就像冠狀病毒一樣,起初只對個體造成衝擊,卻很快就吞噬了全球經濟,迫使決策者以前所未有的方式作出回應。
-engulf 吞噬、吞沒
-creatively 有創意的,在這裡指「以前所未有的方式」
😯At first, the Fed lowered interest rates, and encouraged banks to borrow from its discount window. In early 2008, President Bush and Congress authorized $168 billion to send $600 checks to most individuals.
首先,聯準會降低利率,並鼓勵各大銀行從該行貼現窗口借款。2008年年初,總統小布希(George W. Bush)和美國國會批准了總額達1680億美元的經濟刺激計劃,大部分美國人可獲得一張600美元的退稅支票。
-the Fed美國聯邦儲備系統(The Federal Reserve System),簡稱為「美聯儲」,是美國的中央銀行體系。
-lower 降低
-discount window 貼現窗口,是央行向金融機構提供短期融資的貨幣政策工具,用於應對短期的流動性短缺問題。
- authorize 批准、授權
😯By March the crisis reached the core of the financial system. The Fed and Treasury bailed out Bear Stearns using emergency authority. That September, Lehman Brothers went bankrupt. Then, the Fed and Treasury bailed out Fannie Mae, Freddie Mac and the insurer American International Group.
到了3月份,這場危機蔓延至美國金融體系的核心。美聯儲和財政部動用緊急救助權幫助貝爾斯登(Bear Stearns)擺脫困境;同年9月,雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)破產;聯準會和財政部隨後救助了房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和保險企業美國國際集團(American International Group)。
-Bail out 紓困、救助
✍️ Bailout (n)是一個口語化的非正式經濟學術語,由bail和out組成,意指出面拯救一個企業或國家免於破產,或防止金融危機蔓延的手段或計畫,這個詞在2008年金融海嘯以後被廣泛使用。Bailout的詞源來自「在航海中,將船隻中的積水往外舀出的行為」。
🙈After the stock market cratered, Congress approved the $700 billion Troubled Asset Relief Program, which the Treasury used to inject funds into banks, securities markets and car companies. In early 2009, newly elected President Obama ushered through a $787 billion fiscal stimulus plan.
股市遭受重創後,國會批准了總額7000億美元的「不良資產救助計劃」(Troubled Asset Relief Program)。財政部透過該計劃向銀行、證券市場和汽車企業注入資金。2009年初,新當選的歐巴馬(Barack Obama)總統主導下完成了一項金額達7870億美元的財政刺激計劃。
-crater 名詞指(因外力撞擊而造成的)坑洞;當動詞時有「造成坑洞」之意,引申為「造成極大破壞、重創」
-securities markets 證券市場
-usher 主導、引導
-fiscal stimulus plan 財政刺激計畫
-fiscal 財政的(通常與國家經濟、稅務、債務相關)
未完待續...
想知道當年美國政府如何大撒幣?
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❓Quiz: It also left _______ with a reservoir of _______ that they are now resurrecting.
這場金融危機還替如今的決策者留下了大量重振經濟的工具和策略。
🙋🏻♀🙋🏼♀
A. trouble makers/ trial and error
B. policy makers/ tools and tactics
C. coffee makers/ cream and sugar
-
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銀行支票貼現 在 麥克風的市場求生手冊 Facebook 的精選貼文
Ray Dalio: ‘We’re Heading Into A Great Depression’
希望他棒槌,我可不想親身體驗傳說中的大蕭條...... =.=
【Ray Dalio TED演講】達里奧:我們正在進入一場與1930年代類似的大蕭條,企業家精神是復甦催化劑
橋水基金(Bridgewater Associates)創始人雷·達里奧在4/9參加了一線上TED演講,達里奧説,我們正在進入一場與1930年代類似的大蕭條,這將需要數年的金融和經濟重組,再加上我們的創新能力才能從中恢復。
目前在全球蔓延的新冠病毒已經對經濟造成了災難性的後果,僅在3月的最後兩週,美國就有1000萬人申請失業救濟。
美聯儲前主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)對CNBC表示:「這是巨大的,前所未有的,破壞性的打擊。」她預計第二季度國內生產總值將下降30%。
雷·達里奧還稱:「我們難以回到原來的樣子了」。
達里奧最新TED演講部分要點:
1、我們難以回到原來的樣子了。為了復甦,未來幾年我們將重組我們的經濟,並重組我們的金融體系。
2、最大的擔心是,在目前兩黨政爭的局勢下,經濟的重組,恐怕難以按照既要做大蛋糕,又能合理分配的目標推進,黨派政治會妨礙有效的解決方案,「破壞」而不是修復經濟。
3、作為個人投資者,要成功的關鍵是,知道如何以均衡的方式很好地實現多元化投資。所有投資者所犯的最大的錯誤,就是認為最近做得好的就是更好的投資;現金幾乎總是最糟糕的投資。
4、中國人民通過各種方式,在管理這場危機所需的許多方面都在出力。
5、穿越時空的最大一股力量是人類的創造力,這其中最大的一份是再創造力。企業家精神是復甦的催化劑。
6、這不是經濟衰退,這是一場撕裂。你會看到在1930年代大蕭條時期發生過的同樣的故事。
- 長期觸及零利率意味着所有儲備國央行利率刺激工具失效
在國外疫情爆發,市場連續暴跌,美聯儲大幅降息到零利率的時候,達里奧就曾發佈長文稱:
我一直擔心,下一次經濟衰退來臨時,會導致利率觸及0%的下限,出現大量未償債務、鉅額財富和政治差距,就像上世紀30年代發生的情況一樣。
冠狀病毒是導致經濟衰退的原因,這讓我很驚訝。雖然這是一種極為嚴重的傳染病,會產生許多有害的經濟影響,但單憑這些並不嚇唬我;
然而,如果再加上長期利率觸達0%下限,我真的很擔心。
長期利率跌至0%的下限意味着幾乎所有資產類別都將下跌,因為利率下降的積極影響將不復存在(至少不多)。
達到這個0%的下限還意味着幾乎所有儲備國中央銀行的利率刺激工具(包括降息和收益率曲線指導)都將失效。
現在幾乎可以肯定,印鈔和購買央行現在允許購買的債務資產幾乎肯定不會起多大作用(因為債券不能被推高太多,也不太可能被出售購買陷入財務困境的實體的其他資產)。
此外,在零利率下限下,實際利率可能會上升,因為石油和其他大宗商品價格下跌,經濟疲軟,還有更多的信用問題。
如果這種情況以典型的方式發展下去,在信貸緊縮的同時,不斷上升的信貸息差將使還本付息提高到較低的信貸水平,這將加劇信貸緊縮、通貨緊縮壓力和負增長力量。
上帝會幫助那些擁有這些東西和貨幣不斷升值的國家。
- 最有針對性的對策來自中國
在這篇長文中,達里奧特地提到了中國,他認為:
最有針對性和規模適當的財政和貨幣對策來自中國。
這是因為,中國有更大的能力協調財政和貨幣政策,更快地解決政治爭端,而且有非常聰明的經濟決策者。
迄今為止,已宣佈的一系列財政措施,不包括基礎設施投資,約佔GDP的1.2%。這些措施包括免除和減少社會費用(如企業養老金、失業和工傷保險)、減少醫療保險繳費、降低一些企業的增值税、降低企業用户的電費和煤氣費等。
地方一級還宣佈了一系列規模較小的財政支持措施(包括補貼)。在國家一級,政府出台了一系列措施來支持某些行業,以及監管方面的寬容(比如延遲確認一些銀行的不良貸款)。
中國人民銀行有更大的迴旋餘地,因為利率在哪裏,它有更多的拉動槓桿來使貸款增加或減少。
其最近已經實際降低了利率,降低了存款準備金率,提供了流動性,並啟動了一項790億美元的一攬子支持計劃,幫助受疫情影響的公司。
此外,中國政府已將官方立場轉變為「謹慎且適當靈活」,並出台了30項措施,支持受疫情影響的企業(重點是中小企業),例如為銀行提供再貸款和再貼現。從全局來看,我認為這是適當的。
總而言之,我認為:
1)利率下限為0%、而且缺乏其他有效的中央銀行工具,這意味着需要直接瞄準痛點的更大財政刺激,同時中央銀行要維持利率下行通道,並提供充裕的流動性;
2) 迄今為止,各國的應對措施在規模、重點和協調性上都不充分,差異很大;
3)在過去幾天,有跡象表明,財政和貨幣政策制定者正朝着採取「盡其所能」的政策邁進;
4)財富和政治鴻溝將考驗社會和政治合作與幫助的能力,而不是在解決這些問題上互相傷害。
- 3月19日,達里奧在領英上公開發文表示,「我相信冠狀病毒對健康,經濟和市場的影響將比現在大多數人在討論的,要大得多。」
「因此直升機式撒錢正在發生,例如特朗普總統將向人們提供的1000美元支票。」
同一天,達里奧出來接受了CNBC採訪,他説:我想強調的是,我們正處於經濟低迷之中,這是一場包含了(公共)健康、經濟、財政貨幣的危機。我們正在走向零利率。
所以你現在經歷的,是非常典型的,中央銀行無力以正常的方式刺激貨幣政策(的局面)。
換句話説,在一個不正常的週期中,央行按下了按鈕去刺激人們,給他們資金——刺激人們更多的消費,提振經濟。
但當觸及零利率,當貨幣政策不再起作用時——推動利率不會降低債券收益率;購買債券不會壓低債券收益率。
接下來,我們就會經歷利率下降帶來的損失,經歷已經不再起作用的QE,來送錢給有需要的人。
聯邦政府已經沒有能力創造貨幣和信用,他們花了更多的錢,而且還遠遠不夠。我們現在估計,在美國,公司層面的損失(corporate losses)大約在4萬億美元左右,全球大概有12萬億。
因此將會有巨大的損失,而這些都是公司(層面的損失)。還會有一些個人層面的鉅額損失,也會有一些人無法承受即將到來的衝擊。
所以政府需要花更多的錢,比現在多得多的錢。
這取決於它(政府)是作為貸款擔保,還是信用擔保或類似其他的。我想説,至少在1.5萬億美元到2萬億美元之間。
那麼政府從哪裏獲得資金呢? 現在誰是貸款人呢? 幾乎每個人都受到了損失。
歷史的運作方式,幾乎都是從美聯儲獲得資金。所以, 我們現在就在這個歷史的節點上——歷史上,在20世紀30年代也是如此運作的——(政府)將會在這些項目上花費巨大,這意味着他們需要出售債券(來融資)。
那麼,誰來買這些債券呢? 很多人已經陷入麻煩,比如這些養老基金或其它的捐贈基金。
誰有資金來買這些債券呢? 從歷史上看,這些錢只能來自美聯儲。
你現在看到了。當你看到一個像這樣的大項目被宣佈時,債券(國債)收益率就會上升。現在,如果中央銀行不去購買這些債券——中央銀行現在處於兩難的境地——利率等方面會發生什麼?
如果這些利率上升是因為供求失衡,那麼你將面臨下一波危機,因為利率上升將導致資產價格再次下跌。
這也意味着債務緊縮將成為一個問題,同時信貸息差也將擴大。其中的原理就是這樣。
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