【《美債》料明年升息 2年債殖利率創3個月來最大漲幅】
9月22日美國聯準會(Fed)結束9月例會,多名Fed官員預計,可能在2022年底前啟動升息,時間早於市場預期,並暗示最快在11月開始縮減購債規模,引發2年期公債殖利率創下3個月以來最大漲幅。
專家表示,市場反應相對平靜,主因是Fed並未正式宣佈退場量化寬鬆(QE),加上支持2022年升息的官員人數少於預期。
同時也有6部Youtube影片,追蹤數超過15萬的網紅豐富,也在其Youtube影片中提到,主持人:阮慕驊 來賓:淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士 主題:美國投行看未來股市&亞太焦點股票 節目時間:週一至週五 5:00pm-7:00pm 本集播出日期:2021.07.21 #財務金融 #段昌文 圖表連結 https://pse.is/3g6nbk 【財經一路發】專屬Podcast...
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大家早!又回到每週三早上 8:30 #全球總經茶水間 ☕️,一起來輕鬆關心市場
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雖然目前國內疫情趨緩,餐廳及多項設施陸續開放
#咖啡編 在此還是要提醒大家,做好基本防護措施:戴口罩😷 、酒精消毒🚰 等
因為不管你有沒有投資,個人健康還是最重要的 💪🏼
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本週讓我們來關心美國最新的經濟數據
及台股基金的定期定額扣款人數居然創了歷史新高,一起看下去!
用一杯咖啡的時間 ☕️,來瀏覽本週全球總經與市場的狀況吧~
🌐 #全球總經大事件
1. 美國勞動部於 8/6 發布最新的勞動市場數據,結果超乎市場預期!
7 月份數據如下:非農就業總人口新增 94.3 萬人(預期 92.5%)、失業率下降 0.5% 至 5.4%(預期 5.6%)、失業總人口下降 78.2 萬人至 870 萬人、勞參率為 61.7%
其中,休閒、餐飲相關產業復甦動力強勁。(勞動部新聞稿原文,放在留言區喔)
2. 接續第一點討論。由於美國 7 月勞動市場表現亮眼,讓聯準會對 #縮減購債(Taper)更具信心。Fed 理事華勒(Christopher Waller)、Fed 副主席克拉里達(Richard Clarida)均預期聯準會於今年底前,將有大機率針對縮減購債提出更明確的方針。
如果還不了解聯準會購債目的,或想更深入了解縮減購債的背後脈絡,都幫你把相關文章整理在留言處囉~
3. 最後談論的總經事件就是「美國公債殖利率」啦!由於勞動市場傳來捷報,市場預期聯準會縮減購債的機率增加,且相關實行時間可能不會等待太久,而債市也因此出現一波拋售潮
相關公債殖利率變化如下:美國 2 年期公債殖利率上升 0.8 個基點至 0.208%、10 年期公債殖利率上升 7.1 個基點至 1.288%;30 年期公債殖利率上升 7.1 個基點至 1.933%。
🗞 #市場快讀
近期不僅美國經濟表現亮眼,台灣自 2021 年起,股市便展開強勁動能並突破「萬八」門檻,同時也湧起一波又一波的投資熱潮。國內台股基金 #定期定額 的扣款人數,創下近 9 年來新高、來到逾 27 萬人的水準,顯見除了個股投資,定期定額也是多數投資人參與市場的選擇之一。如果對定期定額有興趣的茶友,可以參考底下的相關優惠活動 🎊
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1. 聯準會購債的脈絡想法
2. 股市會發生高估值嗎
3. 聯準會 2020 年利率決策回顧
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2年期公債殖利率 在 Facebook 的精選貼文
聯準會提前升息可能是假訊號?
聯準會釋放出升息訊號 股市不跌反漲
聯準會在6月17日舉行利率決策會議後,聯準會利率點陣圖(附註2)釋放出升息的訊號,如圖1所示,但這幾天資本市場表現詭譎多變,美股S&P 500指數先跌後漲,指數在6月24日創新高,不僅如此,Nasdaq走勢反覆震盪後,指數也創下歷史新高。此外,雙率表現也呈現不一,美元指數呈現大幅反彈,短期公債市場反應較大,2年期公債殖利率大幅反彈,但10年期公債殖利率走勢怪異不漲反跌。以學術的理論上來分析,目前聯準會資產負債表將近8.06兆美元,一旦聯準會釋放出升息的訊號,市場預期資金恐將會回收,則股市容易呈現震盪下挫、公債殖利率容易呈現反彈、美元指數容易呈現回升,但事實與理論呈現相反。
目前市場主要爭論的地方在於通膨的看法,有人預警1970年代停滯性通膨(stagflation),但另一方面聯準會主席鮑威爾在6月22日國會作証時重申,通膨會向聯準會長期目標水準2.0%回落。我們也認為物價將會暫時性攀高,主要因素除了基期影響之外,新冠疫情造成供應鏈混亂,部份商品價格也呈現暫時性攀高。對於聯準會利率點陣圖所釋放出升息訊號,以目前美國就業市場來分析,仍不足以討論升息議題。當前經濟情勢類似2012年,當時也物價呈現攀高,如圖2所示,同樣聯準會利率點陣圖,也釋放出2014年升息的訊號,但最後聯準會官員在2012年底時又預期2014年零利率政策不變。
2008年金融風暴時期、聯準會相對應政策
回想聯準會在6月17日舉行利率決策會議後,主席包威爾在會後記者會中表示,「沒有真正討論過在任何時點升息是否合適,因為目前討論升息時機是非常不成熟的」,且對於何時縮減量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE)也沒有談到,所以,真正影響到聯準會決策的關鍵點在於,長期預期通膨是否穩固及就業市場是否回升到足以讓聯準會討論升息。我們經常會在聯準會公開的聲明稿中看到,「聯準會委員會尋求最大就業與長期物價穩定在2.0%附近」。以2020年美國經濟結構來看,實質國民生產毛額 (實質GDP)為18.42兆美元,民間消費占GDP比例約69.0%,私人投資占GDP比例約17.7%,出口(含服務)占GDP比例約12.0%等等,所以美國是以內需市場導向的國家,民間消費對GDP影響較大,就業市場越活絡緊俏,人們薪資上漲機率越高,物價上漲的機率越大,聯準會越有理由調升利率,如圖3所示。以下我們將回顧2008年金融風暴時期,聯準會政策與就業市場變化,並且推論未來聯準會政策可能的趨勢。
在2008年金融風暴時期,前聯準會主席柏南克不僅把利率降至零的水準,為了讓經濟不陷入通貨緊縮,持續挹注資金到銀行體系,還實施量化寬鬆政策,從2009年開始實施QE1、QE2與QE3至2013年,期間還實施扭轉性操作(Operation Twist,簡稱OT)。有關聯準會實施貨幣政策時間表與相對應就業市場情況如表1所示。
2021美國經濟呈現復甦 但2023年升息機率不高
如今2021年6月聯準會利率決策會議中,主席包威爾在會後記者會中表示,「沒有真正討論過在任何時點升息是否合適,因為目前討論升息時機是非常不成熟的」,且對於何時縮減量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE)也沒有談到,聲明中維持貨幣政策的寬鬆立場,維持每月購買1200億美元不變,直到就業與通膨取得更多實質性進展(substantial further progress)。所以回頭檢視目前就業表現,非農業就業人口距離金融風暴前的缺口約750萬人、且失業27週以上占總失業人口40.9%,若每個月非農業就業人口能夠平均增加50萬人,則13個月後約在2022Q2,非農業就業人口距離金融風暴前的缺口約98萬人,則類似2014年初聯準會開始縮減QE規模。
依上依分析,預期2022年第二季開始縮減QE規模,2023年第二季結束QE政策,之後為了不使聯準會資產負債表快速萎縮,且持續觀察經濟表現,會把到期本金再投資到相關資產,所以即使2023年第二季聯準會退出QE政策也不會馬上升息,升息的時間或許比我們想像的還有“一段期間的距離”,至少2023年升息的機率不高。
附註:
1. 有關最新聯準會決策會議可參考「美國聯準會最新決策,調高物價預期、2023年升息」一文。
2. 所謂聯準會利率點陣圖即為,聯準會官員們對於未來利率走向投票結果。
3. 有關聯準會縮減QE規模可參考「美國聯準會想縮減量化寬鬆規模,可能對市場造成什麼影響?」一文。
4. 雖然這次聯準會釋放提前升息資訊,並沒有造成資產價格的變化,可參考「通膨攀升,聯準會為什麼不會「緊」張」與「經濟循環與股市之關連」一文。
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