波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力
為什麼標題不是寫:波克夏股東的「長期報酬率」會等於它的獲利能力,而是寫「絕對報酬率」呢?因為波克夏「長期的報酬率」會逐漸抹平各長期股東間報酬率的差異。舉例來說,波克夏公司在巴菲特執掌的50多年,股價漲了近兩萬倍。若你50年前左右就買進波克夏,長抱至今,不管你的買價就等於巴菲特買進波克夏股票的成本價7.5美元,或是比巴菲特低一半、高兩倍、三倍以上,你現在的投資報酬率會是4萬倍、2萬倍、1萬倍、0.7萬倍⋯⋯相差只是10倍以內而已,甚至各早期股東的報酬率間不會是相差100倍以上。波克夏的長期獲利能力,逐漸抹平各長期股東間報酬率的差異。所以,股東的絕對報酬率會等於波克夏的獲利能力。
波克夏股價近來屢創新高,鼓舞了我們的讀者、粉絲和網友們,並積極印證了《買進巴菲特,穩賺18%》一書的價值,讓作股東的讀者們天天笑呵呵!
新年來更大的漲幅,更挑動了我們讀者和粉絲的熱情。「擁抱巴菲特(邱涵能)」粉絲專頁的留言與點讚率也「屢創新高」。之前,有讀者、粉絲或網友提到,想利用波克夏來上下來回操作「做價差」。當時我分享了自己「慘痛」的經驗:
「我們永遠不知道股市、股價未來的走勢。如果你在BRK.B股價$180之際賣出,期待未來更低價買進;結果股價來到$280高點才反轉,跌到$200時就止跌回升,你卻等到$250才忍不住上車,這樣的作為不是更不智嗎?呵呵!這就是我書中提到,我在2011年到2012年所犯的『最失敗的投資經驗』。」
現在BRK.B $215的股價,不知道對當初想在$180獲利了結,或想在$200賣、$180低接的粉絲或網友有沒有「搥心肝」地去做了。當然我也相信,有不少讀者在波克夏退兩步、進三步的股價漲勢中,已經「獲利了結」。他們現在的心情,我們很能體會⋯⋯
我的書、我的粉絲專頁和部落格談到波克夏的投資,最特別的一句話就是「不要賣」!上面「搥心肝」的例子可說明這個思維。即使現在狂漲的股市有可能是「牛市末升段」的狂飆期,也可能是牛市後半段的豐收期,股價飆漲,帳面獲利匪淺,也不要「獲利了結」波克夏!
為什麼?
第一,波克夏的股價可能還沒漲完,你再也低接不到之前的賣出價,尤其是波克夏的每股帳面價值(BPS)還有可能大幅提升。因為,高漲的股市會提升波克夏持股的市值,反映到波克夏帳面價值的提升。
第二,即使熊市來臨,波克夏股價自高點大跌。但是,有巴菲特的股票回購承諾。屆時,可能波克夏股價就是在「意想不到」的時候,領先大盤提早破底反彈。到時候有誰能「未卜先知」,提早「布局」買入呢?巴菲特買賣股票向來是祕密行事。
第三,來回做價差操作波克夏股票的結果,會讓自己偏離巴菲特主義價值投資的軌道,尤其是去「當波克夏股東」一事上,失去了與大贏家波克夏共創投資價值的機會。就像標題寫的「波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力」,不然你買波克夏股票幹嘛?要炒股,不如去買其他飆股。
但是,粉絲們若也想要「抓住」這波可能是「牛市末升段」的狂飆期,就如我也想搭上這列狂飆車,增加資產購買力。倒是可以去買別檔股票。像我,採取「進可攻、退可守的波克夏股票投資組合」,我的波克夏持股不動、不賣,我去找別的飆股—應該是說價值遠低於價格的股票—在股價狂飆後逐步賣掉—也就是價格已遠超出價值了—保留現金等待熊市的來臨。
咦!這樣會不會過於「投機」,也算是「賺價差」的投機行為?
我要仔細說明一下(也是給自己最近紊亂的思緒整理一下):
首先,我始終一致地說明,我是採取「進可攻、退可守的波克夏股票投資組合」,為了這幾年能打敗巴菲特,早一點獲得完全的財務自由。所以,我的投資組合中,有一半以上都是波克夏的股票;而含保留現金又不斷找資金(貸款)的投資資本中,也有三分之一以上的資本在波克夏股票。我完全遵守了這樣的投資原則。
其次,我的其他持股多是價值被低估的「好公司」,當然也有些是大跌後的「一般公司」,或投機式買進的「股票」。但是,就像我所說:「投資要合乎比率原則」—愈研究、愈瞭解、愈有把握的股票,投資較高比率的資金,反之亦然。所以,這些「其他股票」投資不違巴菲特主義投資原則。
第三,熊市來臨前一刻,最好是完全擁抱現金,等待危機入市;其次是擁抱最卓越公司的股票,耐跌、早反彈、彈更高。但是,誰知道熊市何時來?誰能掌握這麼精準的時機?那麼,我退而求其次,先死抱「最卓越公司的股票」波克夏,進而把股價已高的「其他股票」逐步清倉換現金。若「其他股票」賣了後還繼續大漲,就安慰自己:幸好不是賣波克夏股票,賣早了也無妨!當熊市來臨波克夏股價自高點大跌。一來有巴菲特PBR<1.2的股票回購承諾,支撐股價。甚至還有粉絲提出:滿手現金的波克夏,到時PBR<1.3可能就開始回購「最便宜卓越」的股票—波克夏自己了。二來,我的第一證券 (Firstrade) 帳戶是融資帳戶,而他們家的融資維持率是以帳戶總資產來算。有抗跌的波克夏股票資產在,我現金子彈用盡時,可以融資再危機入市(但是一定要謹慎小心!),我依舊保有熊市時的股票「購買力」。但是,我不是要讀者和粉絲去融資喔!完全不推薦融資融券!!!
正如之前文章所言:「熊市來臨危機入市,這是價值投資人夢想的買進契機。」和「狂歡的灰姑娘舞會後,依然留在股市的人,熊市突臨時,想跑都跑不掉。但是,若提早出場,則會享受不到牛市末段豐厚的急漲,感覺自己好像是個傻瓜一般。這樣互相矛盾的兩句話,唯有智者能解。」面對「未知」的「牛市末升段」和「熊市突臨時」的矛盾決擇,我想我這樣的思維做法可能是最佳策略。當然,也可能不是!我還會邊閱讀、邊思考,也和大家分享。
美國總統川普推動的減稅案通過後,讓許多美國公司獲利。之前有粉絲好朋友算給我看:若此,波克夏每股帳面價值(BPS)到2017年底會拉升到140到145美元間。後來新聞寫到 <多賺370億美元,巴菲特成稅改贏家> 。若此消息為真,那我們算一下:
BRK.B 2017Q3 BPS=$125
370億美元 ➗165萬股(A股股數) ➗1,500股(B股) =$15(BPS增加的部分)
樂觀預期2017Q4 BPS 成長$5
—> 2017年底波克夏每股帳面價值:BPS=$125+$15+$5=$145
真是臥虎藏龍的粉絲!讓我「學學半」。他還建議我:書中提到的波克夏合理買進本淨比1.5倍,應提高到1.6倍 (PBR<1.6)。呵呵!你若願意讓大家知道你,就在留言處舉個手吧!
回歸標題《波克夏股東的絕對報酬率會等於它的獲利能力》,急漲的股價雖讓我們情緒激動,但是,投資還是要回歸理性思考!才有網友剛買書就想要投資波克夏,我給他良心的建議:「仔細讀完整本書後再買!」因為,買進的決策看起來很重要。但是,為波克夏股東,「不要賣」的堅持才能笑到最後。而你不瞭解波克夏、不瞭解巴菲特、不瞭解孟格和他們的接班計畫,你「抱得住」、「抱得牢」嗎?不管你我當初的買進價是多少。
耶穌說:「天國好像一個尋找完美珍珠的商人;他一找到一顆寶貴的珍珠,就去賣掉他所有的一切,買了那顆珍珠。」(瑪13: 45~46) 基督的天國是我們終生追求的「完美珍珠」。但是,你怎麼知道波克夏就是你要尋找投資上的「完美珍珠」呢?
我建議波克夏股東及準股東們:找個時間仔細讀一讀《波克夏公司業主手冊—業主相關企業原則》“Owner-Related Business Principles,” Berkshire Hathaway Inc. Owner’s Manual。我自己最近也在仔細研讀,下一篇或許來摘錄並心得分享。中文版《巴菲特寫給股東的信》或《向巴菲特學管理》幾本書中都有附,也可以上波克夏官網下載年報來閱讀原文。讀完,你會知道你在當怎麼樣的股東。
PS. 在這裡,有讀過《買進巴菲特,穩賺18%》書的叫作「讀者」;讀完,有上「擁抱巴菲特 (邱涵能)」粉絲專頁點👍,或瀏覽「共創價值投資」部落格—有不少人沒有Facebook帳戶,或只會瀏覽網頁,部落格為他們和我而存在—的叫作「粉絲」;沒讀過我的書,只來瀏覽、點讚和留言的叫作「網友」,因為他們可能不全然瞭解我的巴菲特主義論述;不管誰,只要手中「仍」持有波克夏股票的—不管是B股還是A股—也不管是不是讀過我的書、點過我的粉絲專頁或瀏覽過我的部落格的,叫作「股東」。請注意!已清倉的不叫作股東,除非他又買回來了。
長篇大論,謝謝你耐心讀完!
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firstrade融資帳戶 在 Joe's investment Facebook 的精選貼文
Joe:「關於海外券商開戶這個問題,每天都一堆人問我,我只好三不五時做個解說。」
即使我已經回答過這個問題,但依然很多人來問,關於海外券商的選擇,基本上我推薦的海外券商只有一家,Interactive brokers,推薦這家等於等其他業者的財路,但雜牌券商真的遠比不上Interactive brokers,如果是台灣的金融業,那就更不用比,完全不是對手
基本上我推薦的海外券商只有一家,Interactive brokers
網址在這裡
https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/home.php
這家券商是ECN/STP平台,投資人交易單會直接送到交易市場,所以不會有和券商對賭的問題,美國券商,同時受到NFA、CFTC、FCA UK、IIROC、NYSE、FINRA、SIPC等監管機構監管,美國合法上市券商,對投資人來說,算是安全度相當高的券商,網路上Google一下,資訊非常多了,我想不用我多做介紹,Interactive brokers與我毫不相干,所沒有收取任何介紹佣金,純粹是使用的心得分享
優勢是資金融資的利率相對低、ETF和美股交易佣金相當低,目前世界最低、25歲以上投資人,開戶最低金額10000美元、外匯保證金槓桿40倍、外匯保證金點差也相當小、幾乎全球交易商品都能廣泛交易
缺點是交易平台不夠平易近人、帳戶金額低於10萬美元的話,每個月的低消10美元
如果是投資金額超過10萬美元的投資人,那就不用多做思考了,可以直接轉移到Interactive brokers,資金介於1~10萬美元的投資人,其實也可以轉移到Interactive brokers,因為拉長時間的話,還是符合效益
基本上對Interactive brokers say no的投資人,主要就介意兩點,每個月低消10美元,一年120美元的基本消費,但仔細去思考一下,對於投資規模一萬美元的投資人來說,一年賺不回120美元,大約1.2%的成本,我想也沒有開戶海外券商的必要,金額越大的投資人,假設固定成本120美元,資金規模越大肯定更划算,金融市場上,大戶本來就會相對於小戶享有更多優勢,對於台灣投資人來說,那就不用說了,Interactive brokers的交易成本完全狂電台灣所有金融業
其實如果交易能賺到錢,那月低消10美元根本不是問題,當你能選擇的商品擴大到全球市場,而且美股和ETF為主的商品200股以下,單筆成本約1美元上下,投資人等於有更多靈活的操作策略,有些券商標榜交易特定的ETF可以免佣金,例如Firstrade有10支免費交易ETF、TD Ameritrade有101支免費交易ETF、嘉信理財有105支ETF可供客戶免費交易,但問題來了,例如我看好美國市場,我可以從很多大盤ETF去選擇有把握的標的,但如果我要的目標不是免費交易佣金ETF,我很可能被迫放棄該目標,額外付7~9美元的佣金,而且投資人會因為顧慮單筆佣金7~9美元,反而不敢分批交易,這樣又失去了交易的靈活性,實在非常可惜
假如我看好5檔ETF或美股,分批3~5次進場,假設交易股數都在200以下,那麼Interactive brokers的交易佣金幾乎是所有券商中最低的,有些投資人會說,用TD Ameritrade的101支免費交易ETF也可以低成本投資,沒錯,確實可以那樣做,但像是QQQ之類的好貨,TD Ameritrade就得花單筆接近10美元的成本,或者看好美元漲勢,卻買不到免佣金的UUP,甚至能交易的ETF數量也沒那麼廣,總而言之,除了免費佣金的優勢之外,其他缺點太過明顯,如果去除這些缺點,我每個月能從中獲利超過10美元,那麼那些標榜特定免佣金ETF的券商,優勢就弱化了
美國股市沒有「張」這種成交單位,最小成交單位是一「股」
Interactive brokers的另一項限制,25歲以上投資人,開戶最低金額1萬美元,很多投資人認為是缺點,但我反而認為是很好的保護機制,對於資本小於1萬美元的投資人來說,即使有高報酬率,投資獲利的效益相對有限,因為資本小,如果為了拚高報酬率而擴大槓桿,那麼投資風險同時也會提高,例如1萬美元以下,操作只有正常合約的外匯保證金,如果槓桿超過100倍,大多數投資人很難長期活下來,更遑論賺到獲利,外匯保證金斷頭的投資人,人數絕對是遠遠大於獲利的人數,投資規模超過1萬美元,槓桿壓低到40倍,投資人的存活率可以更高,當然,最重要的是要能賺到錢,虧慢一點跟虧快一點,基本上沒啥差別,到最後都是陣亡
至於資本低於1萬美元的投資人,我建議先好好工作存積蓄,然後研讀投資相關的資訊,真的手癢的話,先用TD Ameritrade的101支免費交易ETF來交易,然後等存到1萬美元再換到Interactive brokers也行,如果是打算要操作外匯保證金,但沒有1萬美元,那我建議先觀望為佳,雖然外匯保證金有機會以小博大,但我寧可相信,大多數投資人會先斷頭
交易的成本有很多,包含交易佣金、點差、交易速度、商品數量、券商後台設計、最小合約規格,只看帳面上的數字,投資人會很介意Interactive brokers每個月低消10美元,但如果考量整體交易環境,那麼Interactive brokers的交易成本相當低,如果使用者要用低成本的交易平台,又不願意使用者付費,那就沒辦法啦
早期在台灣銀行買黃金存摺投資黃金,交易買賣價差大約1%,黃金漲到1800美元以上的時候,台銀真是賺蠻爽的,每盎司價差18美元,不管大中小戶,都是賺1%,後來我去美國當地,跑去Interactive brokers實體服務據點,向接洽的行員提問,Interactive brokers的GLD ETF,交易10股等同1盎司黃金,交易佣金只能抽1美元左右,這樣應該很難賺,但從行員提供的後台數據來看,結果不然,在Interactive brokers交易的投資人,如果一口氣買100張GLD,佣金約1美元,平均每盎司0.1美元的成本,單筆量越大,成本越小,所以投資人頻繁進出交易產生龐大交易量,Interactive brokers就能不斷的抽佣金,效益驚人,整個市場的流動性也被創造出來,反觀台灣銀行的投資人,要等黃金上漲超過1%,交易成本才打平,交易量大縮水,市場的流動性明顯小很多,Interactive brokers的薄利多銷概念,對投資人和整個市場都更有幫助,不同等級的交易成本,金融機構經營思維也不同
http://wp.me/p4VJae-1Sg
firstrade融資帳戶 在 美股夢想家 Facebook 的最佳解答
更多圖文可見(含開戶及相關設定說明)
http://karlshine.blogspot.com/2015/07/blog-post_26.html
美國券商透過差異化策略來吸引不同屬性投資人,可以透過不同券商搭配,組成最適合自己的海外投資方式,簡單整理常見美國券商特色如下
1.Firstrade
對於剛入門的美股投資人而言,Firstrade券商可說相對親切,開戶文件簡便,交易介面簡潔,支援中文服務,免費提供Moringstar分析報告,沒有帳戶管理費等,可以幫助投資人很快上手,也沒有立即交易壓力。
2.Schwab嘉信
嘉信是唯一提供海外投資人提款卡的券商,只要有1萬美金放入券商戶頭,就可以申請提款卡,此卡功能強大,不論在地球何處刷卡或提款都不需要負擔手續費,也沒有任何年費,在台灣ATM就可以領美國戶頭錢是最大魅力,每日限額1000美金,應付日常生活所需已然足夠。
另外嘉信也提供美國支票給海外投資人,投資人可以透過支票帳戶設定ACH電子轉帳,自由地在不同券商間轉移資金,而不用任何手續費,整個資金調度可以非常靈活。
3.TD Ameritrade
TD最大特色就是101支免費交易ETF,讓投資人可以很方便的從中建構自身投資組合,而不需負擔任何手續費,這101支ETF中含括股市、債券、新興市場等多樣標的,對於應付一般投資需求已經非常夠用。
4.IB盈透
IB目前能與全世界70多個市場相連,投資人可以通過IB交易美股、歐股、日股、港股、期權、期貨、外匯、基金、外匯等等幾乎各種類商品,輕鬆實現全球化資產配置。
IB按交易股數收費($0.005/股),以其他美國券商約單筆7美金計算,如果每筆交易股數平均小於1,400股,則用IB是更划算的選擇,IB交易收費模式分為固定式和階梯式,前述為固定式收費,如交易量相當巨大,還可選擇階梯收費,交易佣金甚至可能為負。
IB融資規則較為寬鬆,最多允許可以買進現金4倍的股票,融資利率也非常低廉,目前因美國利率趨近於零,IB美元融資利率只收取1.61%,隨者資金提高,利率還可以更低,目前最低可以到0.5%。
firstrade融資帳戶 在 【CC字幕】融資利息該注意什麼?一些我了解到的帳務問題 ... 的推薦與評價
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firstrade融資帳戶 在 firstrade融資帳戶關閉的問題包括PTT、Dcard、Mobile01 的推薦與評價
如何查詢正確帳戶餘額也說明:在美股券商Firstrade 帳戶首頁顯示資訊中(如圖), 請問以下哪一個才是,你可以用於買股票的現金餘額數字(非融資. ... <看更多>
firstrade融資帳戶 在 Re: [請益] Firstrade違規操作疑問- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《risingmoon (ChoAlikeacat)》之銘言:
: 小弟剛投資美國一個月
: 昨天突然收到這封信
: 看不太懂他到底在表達什麼
: 理論上FT要有金額才能購買不是嗎
: 我到底做錯了什麼呀?
:
老美帳戶分成現金帳戶跟融資帳戶
現金帳戶就是只能用現金交易(廢話
而現金又分成已交割跟未交割兩種
當你用已交割的現金購買股票,隨時都能賣出股票
但是賣出股票後所得的現金會變成未交割的現金,須等T+2日這些現金才會到你的帳戶
若用未交割的現金購買股票的話就要等現金交割完成才能賣掉
不然就會變成違規操作
你在帳戶內看到的是"購買力"而非現金,因為現金要T+2日才會交割完成
想看手上有多少現金的話,我都是看當下能提款多少錢出來
因為只有交割完成的現金才能被轉走...
升級成融資帳戶的話,可以放寬成五個交易日內進行不超過三次當沖
而隔日沖就沒有限制了...沖到爽
若是帳戶有25000美金的話則是連當沖都沒限制
白話文就是沒錢就不要跟人學當沖
個人建議可以升融資帳戶啦
反正只要不動到融資購買力都不算融資
像我這種剛從窮學生轉職成窮社畜的人也能開融資帳戶
不用被T+2綁住,要逃命的時候比較沒有後顧之憂
當然
也更容易被波動洗出去嗚嗚嗚
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.134.144.85 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1628917266.A.EE8.html
台灣這種買了之後再補錢才是神奇
不過台股有台股的玩法
※ 編輯: a1379 (220.134.144.85 臺灣), 08/14/2021 13:22:32
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